El riesgo de mercado: Metodologias para su medición y control

• Autores: José Manuel Feria Domínguez
• Directores de la Tesis: José luis Martín Marín (dir. tes.), María Dolores Oliver Alfonso (codir. tes.)
• Lectura: En la Universidad de Sevilla ( España ) en 2004
• Idioma: español
• Tribunal Calificador de la Tesis: Fernando Gómez-Bezares Pascual (presid.), Javier F. Navas (secret.), Manuel Ángel Martín López (voc.), Juan José García Machado (voc.), Salvador Rayo Cantón (voc.)
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• Resumen

  • En los últimos años, las importantes pérdidas ocasionadas por el mantenimiento de posiciones en los mercados financieros han despertado el interés, no sólo por parte de las propias entidades financieras implicadas sino también por los organismos supervisores competentes, de gestionar el denominado riesgo de mercado (market risk). Este tipo de riesgo financiero, cuyo origen se encuentra asociado a la alta volatilidad existente, ya sea en términos de precios, tipos de interés o tipos de cambio, puede acarrear situaciones difíciles, por no decir desastrosas, para las entidades que operan en dichos mercados.

    El principal problema que, desde siempre, ha condicionado la gestión y control del riesgo de mercado estriba en su medición. Y es que, el progresivo aumento del grado de complejidad en las carteras de negociación bancarias, la probada insuficiencia de los métodos de medición tradicionales y la ausencia de un método estándar, comúnmente aceptado dentro del sector bancario, entre otras carencias, han propiciado, de alguna manera, lo que podríamos llamar un salto evolutivo hacia una nueva medida del riesgo de mercado, conocida internacionalmente por su notación anglosajona, esto es, Value at Risk, y que ha sido traducida al castellano como Valor en Riesgo, en adelante VeR.

    En este trabajo testamos, empíricamente, las principales metodologías estadísticas de cálculo del VeR sobre una cartera de variable nacional. En particular, aplicamos el Modelo Paramétrico y el enfoque de simulación en sus dos vertientes; la Histórica y la de Montecarlo. Asimismo, realizamo un Ejercicio de Verificación (Backtesting) y una Prueba de Tensión (Stress-testing) basada en dos escenarios históricos de crisis, concretamenta, los atentados terroristas del 11 de septiembre de 2001 y la crisis latinoamericana de 2002.

    Por último, analizamos la calidad y la cantidad de información financiera que, en términos de VeR, proporcionan la