Fernando Toledo, Leonardo Caravaggio
Se estudia la relación entre el tipo de cambio nominal y la difusión de noticias macroeconómicas en Argentina mediante la estimación de un modelo VARX-GARCH(1,1). Los principales resultados empíricos indican que: 1) La transmisión de shocks financieros adversos procede fundamentalmente desde Estados Unidos y opera mediante el spread de tasas de interés (EMBI+ para Argentina); 2) Las noticias recopiladas de periódicos locales y extranjeros no ejercen efectos económicos relevantes para explicar la dinámica del tipo de cambio nominal; y 3) La volatilidad condicional de los shocks aleatorios asociados a las variables endógenas del modelo VARX puede formalizarse mediante una estrategia GARCH(1,1).
We study the association between the nominal exchange rate and the dissemination of macroeconomic news in Argentina through the estimation of a VARX-GARCH(1,1) model. Our main empirical results show that: 1) The transmission of adverse financial shocks occurs mostly from the United States and operates via the spread of interest rates (EMBI+ for Argentina); 2) The news compiled from local and foreign newspapers do not generate relevant economic effects to explain the dynamics of the nominal exchange rate; and 3) The conditional volatility of shocks associated with the endogenous variables of the VARX model can be formalized through a GARCH(1,1) specification.
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