¿Sobre-reaccionan los inversores en el mercado de capitales español?: una evaluación de la estrategia contraria

• Autores: Manuel García-Ayuso Covarsí, Juan Antonio Rueda Torres
• Localización: Empresa y nueva economía: libro de resúmenes de trabajos presentados a las XI Jornadas Hispano Lusas de Gestión Científica / coord. por Carlos Ongallo Chanclón, 2001, ISBN 8488861107205, pág. 142
• Idioma: español
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• Resumen

  • La hipótesis de sobre-reacción predice que el mercado confiere un precio excesivamente alto (bajo) a los títulos identificables como ganadores (perdedores), que muestran a largo plazo un rendimiento muy superior (inferior) al obtenido en promedio por el mercado en su conjunto. En tal caso, una estrategia contraria consistente en la compra de los títulos perdedores, financiada con la venta de los títulos ganadores, permitiría realizar una rentabilidad anormal. Sobre la base de una muestra de v alores negociados en el mercado de capitales español durante el periodo 1963-98, documentamos una evidencia consistente con esa hipótesis cuando los títulos perdedores y ganadores se identifican sobre un horizonte de 60 meses y su rentabilidades durante los 60 meses siguientes se ajustan por la rentabilidad del mercado. Asumiendo el CAPM, también constatamos que la estrategia contraria habría permitido realizar una rentabilidad anormal media significativamente distinta de cero y positiva cuando la ? de las carteras de títulos perdedores y ganadores se estima sobre los 60 meses posteriores a su formación, pero no así cuando la ? se estima separadamente para los meses (o años) de comportamiento alcista y bajista del mercado.