El modelo de objetivos de inflación y el efecto pass-through en América Latina

• Autores: Iván Mendieta Muñoz
• Localización: REC Revista de economía crítica, ISSN-e 2013-5254, ISSN 1696-0866, Nº. 15, 2013, págs. 5-30
• Idioma: español
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  • español

    El modelo de inflation targeting o de objetivos de inflación (MOI) se ha consolidado como el nuevo paradigma de política monetaria (Perrotini Hernández, 2007a) en el mundo de la Banca Central y para las economías de América Latina. Sin embargo, diversos estudios han subrayado que el MOI es particularmente inadecuado en las economías emergentes debido a que soslaya los problemas de inflación estructural, haciendo énfasis sobre la importancia que el efecto passthrough del tipo de cambio a precios internos continúa desempeñando en este modelo. Siguiendo esta idea, el presente trabajo intenta presentar algunos rasgos teóricos y empíricos que pretenden arrojar dudas respecto al éxito atribuido al MOI en lo concerniente a la reducción de la intensidad del efecto pass-through en las economías latinoamericanas. Lo anterior resulta relevante no solamente debido a que el elevado pass-through ha sido uno de los principales problemas que históricamente socavó el crecimiento económico en América Latina, sinotambién porque una mejor comprensión de este fenómeno posiblemente permitiría aportar nuevos elementos sobre los fenómenos inflacionarios y los procesos de distribución del ingreso en economías de industrialización tardía (Mántey y López, 2010).

  • English

    The inflation targeting model has been consolidated as the new monetary policy paradigm (Perrotini Hernández, 2007a) in Central Banking and for the Latin American economies. Nevertheless, several studies have stressed that the inflation targeting model is particularly inadequate in emerging economies since it precludes the problems stemming from structural inflation, emphasizing on the importance that the exchange rate pass-through to domestic prices continues to perform in this model. Following this idea, the current paper tries to present some theoretical and empirical features that aim to cast doubt upon the success attributed to the inflation targeting model as regards the reduction of the pass-through effect in Latin American countries. This turns out to be relevant not only because the high pass-through has been one of the foremost problems that historically undermined the economic growth in Latin America, but also because a better understanding of this phenomenon might provide new insights regarding the inflationary episodes and the distributive income processes in late-industrializing economies.