Resumen de Essays on Mutual Fund Strategies and Investor Characteristics
Hang Dong
Esta tesis estudia las estrategias usadas por los fondos de inversión para atraer inversores, así como las características de éstos asociadas a cada estrategia. Específicamente, examinaré la política de dividendos y la heterogeneidad en en características de los inversores a través de los rendimientos esperados y la política de dividendos. El primer capítulo se centra en cómo los fondos de inversión determinan su política de dividendos, i.e. frecuencia con la que éstos se pagan. Considero que, para determinar su política de dividendos, los fondos necesitan solucionar dos conflictos de intereses: entre nuevos y antiguos inversores, y entre los inversores existentes. La evidencia empírica que presento apoya mi argumentación. El segundo capítulo investiga si algunos grupos de inversores son más propensos a cometer errores (e.g. escogiendo fondos con comisiones más altas) que otros. Proponemos la utilización de nuevos datos como las características socio-demográficas de los visitantes a las páginas web de los fondos , como una aproximación a las características de los inversores en esos fondos. Los resultados son consistentes con la literatura previa en cuanto a que inversores de mayor edad y con bajos ingresos son más propensos a comprar fondos con unas características concretas de las cuales se espera que tendrá un rendimiento inferior en el futuro. El tercer capítulo intenta aportar nueva evidencia sobre la existencia de clientelas de dividendos en el mercado de fondos de inversión. Demuestro que inversores de mayor edad y menores ingresos tienden a comprar fondos que reparten dividendos con mayor frecuencia con más probabilidad.
