Three essays on institutional investing

• Autores: Mahmoud Aymo
• Directores de la Tesis: Javier Gil Bazo (dir. tes.)
• Lectura: En la Universidad Carlos III de Madrid ( España ) en 2016
• Idioma: inglés
• Tribunal Calificador de la Tesis: Miguel Ángel Tapia Torres (presid.), Miguel Angel Martínez Sedano (secret.), Natividad Blasco de las Heras (voc.)
• Materias:
  • Ciencias económicas
    • Teoría económica
      • Teoría de la inversión
• Enlaces
  • Tesis en acceso abierto en: e-Archivo
• Resumen

  • Esta tesis estudia las transacciones de una muestra grande de inversores institucionales de EE.UU. y examina el rol de este sub-grupo de inversores en el fomento de mercados más recientes. El primer capítulo estudia la existencia de un vínculo directo entre los inversores institucionales y los co-movimientos de la liquidez observados en los mercados bursátiles. A diferencia de otros estudios que emplean diferentes proxies para el comercio agregado institucional, este trabajo utiliza una base de datos distribuida por ANcerno Ltda. que provee datos de alta frecuencia de transacciones institucionales. La evidencia empírica sugiere que los co-movimientos de la liquidez aumentan con la actividad comercial institucional a nivel agregado. Los resultados de las negociaciones bursátiles institucionales para pares de acciones sugieren que esta relación es una consecuencia de la correlación en las transacciones. Los resultados son robustos a diferentes especificaciones, formas funcionales y sub-muestras basadas en características de las acciones y periodos de tiempo. Además, utilizando el escándalo de los fondos mutuos de 2003, se observa alguna evidencia de un vínculo causal entre la co-variación de la liquidez y las operaciones comerciales institucionales a nivel agregado. El segundo capítulo investiga las fuentes de la relación contemporánea entre los cambios de propiedad institucional y los retornos trimestrales, examinando la relación transversal diaria e intradiaria entre retornos y desequilibrios institucionales de oferta-demanda. Los hallazgos empíricos sugieren que la relación contemporánea trimestral (diaria) está determinada principalmente por inversores institucionales siguiendo los movimientos intra-trimestrales (intra-diarios). No se encuentra evidencia que apoye la habilidad de los inversores institucionales para predecir retornos intra-trimestrales (intra-diarios). De otro lado, el comercio institucional de momentum de corto plazo no parece tener un efecto desestabilizador en los precios de los activos. El tercer capítulo brinda evidencia sobre el comportamiento institucional de manada en el corto plazo. En el estudio se encuentra una evidencia débil de comportamiento de manada, lo cual es consistente con los resultados trimestrales encontrados en otros artículos. Además, en concordancia con la literatura previa, los resultados sugieren que el comportamiento de manada desde el lado de la demanda tiene un efecto estabilizador sobre los precios, mientras que, desde el lado de la oferta, tiene un efecto desestabilizador. Finalmente, la persistencia en el comportamiento institucional de manada es un predictor fuerte de la reversión de los retornos.