Gobierno corporativo, activismo de los inversores y estrategia empresarial

• Autores: María Ruiz Castillo
• Directores de la Tesis: Juan Alberto Aragón Correa (codir. tes.), Nuria Esther Hurtado Torres (codir. tes.)
• Lectura: En la Universidad de Granada ( España ) en 2024
• Idioma: español
• ISBN: 9788411954761
• Número de páginas: 161
• Títulos paralelos:
  • Corporate governance, shareholder activism and business strategy
• Tribunal Calificador de la Tesis: Gregorio Martín de Castro (presid.), Blanca Luisa Delgado Márquez (secret.), Emilio Marti (voc.)
• Programa de doctorado: Programa de Doctorado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Granada
• Enlaces
  • Tesis en acceso abierto en: DIGIBUG
• Resumen

  • .RESUMEN: El activismo de los inversores constituye un proceso complejo, cada vez más relevante como catalizador del cambio corporativo, que ha llevado a los académicos a considerarlo como la 'nueva norma de gobierno corporativo'. Este activismo de los inversores hace referencia a los diferentes mecanismos que los accionistas utilizan para involucrarse con las empresas e influir en sus prácticas, sus políticas, así como en la fijación de sus prioridades corporativas. El activismo ESG (medioambiental, social y de gobierno corporativo) de los inversores ha experimentado un crecimiento exponencial en la última década, atrayendo la atención de académicos y profesionales. Las empresas que cotizan en los diferentes mercados bursátiles, y en particular las grandes empresas líderes a nivel mundial, están experimentando un crecimiento importante en cuanto al número de propuestas recibidas que demandan mejoras en su desempeño ESG. Estas demandas de los accionistas de naturaleza no financiera parten precisamente de la necesidad de equilibrar los resultados de las empresas a corto y largo plazo. En este sentido, los activistas realizan propuestas que pueden versar sobre diferentes desafíos ESG de las empresas.

    Las investigaciones llevadas a cabo en esta tesis doctoral se han apoyado en la teoría de la agencia, teoría de stakeholder, perspectiva socio-cognitiva y teoría de amenazas. En concreto, dentro del marco teórico de la teoría de amenazas, nos centramos en la perspectiva que explica la respuesta de las empresas frente a una amenaza en base a su conocimiento-motivación-capacidad (conocido como AMC por las siglas en inglés Awareness-Motivation-Capability). Las argumentaciones de las diferentes hipótesis, apoyándose en estos marcos teóricos, han permitido enriquecer la comprensión del activismo ESG, identificado qué preguntas de investigación y objetivos son necesarios plantear para promover el avance del conocimiento científico en esta línea de investigación. Por ello, el objetivo general de esta tesis doctoral es analizar cómo el activismo ESG de los inversores puede impactar en el desempeño de las empresas, en términos de desempeño ESG.

    En conclusión, el análisis exhaustivo de la literatura realizado en esta tesis doctoral y la evidencia empírica destaca que el activismo de los inversores está emergiendo como un catalizador importante para impulsar la agenda de sostenibilidad en las empresas. Hoy en día, los diferentes stakeholders, entre los que destacan los accionistas, están presionando cada vez más a las empresas para que adopten prácticas más responsables con el medioambiente y la sociedad, lo que está conduciendo a cambios significativos en las estrategias empresariales. Por ende, este estudio ofrece conocimientos valiosos que permiten a académicos, profesionales y reguladores comprender la influencia del activismo de los inversores en la promoción de la sostenibilidad empresarial. En concreto, esta tesis doctoral contribuye a la literatura previa por medio de una perspectiva holística que aborda el activismo de los inversores desde distintas perspectivas (activismo público y privado), analizando sus efectos diferenciados en los efectos totales sobre desempeño ESG, así como desagregando las distintas vertientes de desempeño ESG (social, medioambiental, socio-medioambiental y gobierno corporativo).

    SUMMARY: Investor activism represents a complex process, increasingly relevant as a catalyst for corporate change, leading academics to consider it as the 'new norm of corporate governance'. Investor activism refers to the various mechanisms that shareholders use to engage with companies and influence their practices, policies, and the setting of their corporate priorities. ESG (Environmental, Social, and Governance) investor activism has seen exponential growth over the past decade, attracting the attention of scholars and practitioners alike. Companies listed on various stock exchanges, and particularly large global leading companies, are experiencing significant growth in the number of proposals received demanding improvements in their ESG performance. These non-financial shareholder demands stem precisely from the need to balance companies' short and long-term outcomes. In this regard, activists make proposals that may address different ESG challenges of the companies.

    The research conducted in this doctoral thesis has relied on agency theory, stakeholder theory, a socio-cognitive perspective, and threat theory. Specifically, within the theoretical framework of threat theory, we focus on the perspective that explains companies' responses to a threat based on their awareness-motivation-capability (AMC). The arguments of the different hypotheses, supported by these theoretical frameworks, have enriched the understanding of ESG activism, identifying what research questions and objectives need to be raised to promote the advancement of scientific knowledge in this line of research. Therefore, the overall objective of this doctoral thesis is to analyze how ESG investor activism can impact corporate performance in terms of ESG performance.

    In conclusion, the comprehensive analysis of the literature and the empirical analyses carried out in this thesis highlight that investor activism is emerging as an important catalyst for advancing the sustainability agenda in companies. Today, different stakeholders, particularly shareholders, are increasingly pressuring companies to adopt more environmentally and socially responsible practices, leading to significant changes in business strategies. Therefore, this study offers valuable insights that allow academics, practitioners, and regulators to understand the influence of investor activism in promoting corporate sustainability. Specifically, this doctoral thesis contributes to the previous literature through a holistic perspective that addresses investor activism from different angles (public and private activism), analyzing its differentiated effects on the overall ESG performance, as well as breaking down the different aspects of ESG performance (social, environmental, socio-environmental, and corporate governance).