Factores explicativos del desempeño financiero de las empresas del sector de la piedra natural en España e Italia
- Autores: Fernando José Zambrano Farías
- Directores de la Tesis: María del Carmen Valls Martínez (dir. tes.)
- Lectura: En la Universidad de Almería ( España ) en 2022
- Idioma: español
- Número de páginas: 303
- Títulos paralelos:
- Factors explaining the financial performance of natural stone companies in Spain and Italy
- Tribunal Calificador de la Tesis: Joseba Iñaki de la Peña Esteban (presid.), Arturo Haro de Rosario (secret.), José Manuel Santos Jaén (voc.)
- Programa de doctorado: Programa de Doctorado en Ciencias Económicas, Empresariales y Jurídicas por la Universidad de Almería; la Universidad de Jaén y la Universidad Politécnica de Cartagena
- Materias:
- Enlaces
- Tesis en acceso abierto en: riUAL
- Resumen
- español
El mercado mundial de la piedra natural está dominado por China, Turquía, Italia, Grecia, Irán, Portugal y España, correspondiéndole a Italia una participación del 16,20% y a España el 3,30%. Además, hay que mencionar que, en ambos países, la industria de la piedra natural es un sector tradicional, por lo que tiene una destacada participación en el crecimiento y sostenibilidad de ambas economías. La crisis del mercado de la construcción y la pandemia del COVID-19 provocaron que el mercado mundial de la piedra natural experimentara una considerable disminución de su producción, lo que afectó notablemente las actividades de extracción, transformación y distribución.
Se entiende como piedra natural u ornamental a aquellas rocas que, una vez extraídas, y después de un proceso de transformación y elaboración, están en condiciones de ser utilizadas como materiales nobles de construcción, componentes de decoración, piezas de arte fúnebre y objetos artísticos variados, conservando de manera íntegra sus propiedades fisicoquímicas, textura y composición. Comercialmente, se clasifica la piedra natural en tres categorías: mármoles, granitos y pizarras; su interés económico radica en sus variadas características, como su vistosidad, propiedades físico-mecánica y aptitud para el pulido.
El objetivo de esta tesis doctoral es analizar los factores que inciden en la rentabilidad corporativa, tanto económica como financiera, así como aquellas variables que determinan escenarios de estrés financiero. Para ello, se utilizó información financiera proveniente de los estados contables de la totalidad de las empresas agrupadas según el código CNAE 0811 (Nomenclatura de Actividades Económicas en la Comunidad Europea: extracción de piedra ornamental y para la construcción, piedra caliza, yeso, creta y pizarra) en España e Italia.
Para establecer los determinantes de la rentabilidad financiera y económica su utilizó un periodo entre los años 2015 y 2019, a través de la metodología de regresión lineal múltiple. Para tratar los problemas de posible endogeneidad y omisión de variables en el modelo planteado se utiliza la variable dependiente como regresor, con uno y dos retardos, y se consideran datos de panel con efectos fijos tras la aplicación del test de Hausman. En cambio, para explicar la probabilidad de que las empresas de la industria de la piedra natural experimenten problemas financieros y fracaso empresarial, se utilizó una regresión logit aplicado para un periodo de nueve años comprendido entre el 2012 y 2020.
Los resultados muestran diferencias significativas entre ambos países, siendo la rentabilidad más elevada en Italia. Se obtuvo que, el tamaño de la empresa, su crecimiento (medido como la variación del activo) y la variación del PIB del país tienen una relación positiva con la rentabilidad, mientras que el nivel de endeudamiento muestra una relación negativa. La inflación del país y la diversidad de género en el consejo de administración de las empresas no se mostraron variables relevantes. Asimismo, los resultados negativos que presentan las empresas durante un año o dos años consecutivos dependen directamente del país donde la empresa realiza sus actividades de explotación. La antigüedad y el endeudamiento afectan positivamente a las dificultades financieras de la compañía. Sin embargo, la administración de los activos, tanto corrientes como no corrientes, la inflación, el nivel de liquidez y su forma jurídica muestran una relación negativa cuando la empresa muestra problemas financieros durante dos años consecutivos. A pesar de que la literatura muestra que el tamaño de la empresa es relevante sobre las dificultades financieras, los resultados de esta investigación mostraron que esta variable no tenía incidencia destacable.
Esta tesis doctoral constituye una aportación a la literatura sobre desempeño empresarial, contribuyendo con una investigación empírica sobre la incidencia de variables financieras, macroeconómicas y relacionadas con la diversidad de género en la alta dirección sobre el comportamiento financiero de las empresas que pertenecen a un sector importante en la economía española e italiana como lo es la industria de la piedra natural. Los resultados de esta tesis pretenden ayudar a alta dirección de la empresa en la toma de decisiones indicando cómo se deben gestionar los recursos internos para maximizar sus beneficios. La generación de rentabilidad en el corto plazo puede animar a los inversores a invertir en empresas con una sólida posición en el mercado. De esta manera, ayudará a las organizaciones del sector de la piedra natural a evitar dificultades financieras y, por ende, el fracaso empresarial. De acuerdo con la literatura, los estudios de este tipo se han realizado en grupos de empresas, en general, y son escasas las investigaciones en un sector específico. No se evidencia la existencia de estudios previos de este tipo realizados sobre el sector de la piedra natural, de modo que esta tesis doctoral es pionera en analizar conjuntamente la rentabilidad corporativa y las dificultades financiera de empresas de dos países que ocupan un lugar importante en la producción y extracción de piedra natural en el mundo.
- English
The world market for natural stone is dominated by China, Turkey, Italy, Greece, Iran, Portugal and Spain, with Italy's share being 16.20% and Spain's 3.30%. It should also be mentioned that, in both countries, the natural stone industry is a traditional sector, so it has an important role in the growth and sustainability of both economies. The crisis in the construction market and the COVID-19 pandemic caused the world natural stone market to experience a considerable decrease in production, which significantly affected extraction, transformation and distribution activities.
Natural or ornamental stone is understood as those rocks that, once extracted, and after a process of transformation and elaboration, are in conditions to be used as noble construction materials, decoration components, funeral art pieces and varied artistic objects, preserving in an integral manner their physicochemical properties, texture and composition.
Commercially, natural stone is classified into three categories: marbles, granites and slates; its economic interest lies in its various characteristics such as its attractiveness, physical-mechanical properties and suitability for polishing.
The aim of this doctoral thesis is to analyze the factors that affect corporate profitability, both economic and financial, as well as those variables that determine financial stress scenarios. For this purpose, financial information from the accounting statements of all the companies grouped according to NACE code 0811 (Nomenclature of Economic Activities in the European Community: extraction of ornamental and building stone, limestone, gypsum, chalk and slate) in Spain and Italy was used.
To establish the determinants of financial and economic profitability, a period between 2015 and 2019 was used, through the multiple linear regression methodology. To address the problems of possible endogeneity and omission of variables in the proposed model, the dependent variable is used as a regressor, with one and two lags, and panel data with fixed effects are considered after applying the Hausman test. On the other hand, to explain the probability that companies in the natural stone industry experience financial problems and business failure, a logit regression applied for a nineyear period between 2012 and 2020 was used.
The results show significant differences between the two countries, with profitability being higher in Italy. Firm size, firm growth (measured as the change in assets) and the change in the country's GDP were found to have a positive relationship with profitability, while the level of indebtedness showed a negative relationship. The country's inflation and gender diversity on the board of directors of the companies were not shown to be relevant variables.
In addition, negative company results for one or two consecutive years depend directly on the country where the company operates. Age and indebtedness positively affect the financial difficulties of the company.
However, asset management, both current and non-current, inflation, liquidity level and legal form show a negative relationship when the company shows financial distress for two consecutive years. Although the literature shows that firm size is relevant to financial difficulties, the results of this research showed that this variable did not have a significant impact.
This doctoral thesis constitutes a contribution to the literature on business performance by providing empirical evidence about the incidence of financial, macroeconomic and gender diversity-related variables in top management on the financial performance of companies belonging to an important sector in the Spanish and Italian economy such as the natural stone industry. The results of this thesis aim to help the top management of the company in decision making by indicating how internal resources should be managed in order to maximize their profits. The generation of short-term profitability can encourage investors to invest in companies with a strong market position. In this way, it will help organizations in the natural stone sector to avoid financial difficulties and thus business failure. According to the literature, studies of this type have conducted on groups of companies in general, and research on a specific sector is scarce. There is no evidence of previous studies of this type performed on the natural stone sector, so this doctoral thesis is a pioneer in jointly analyzing the corporate profitability and financial difficulties of companies from two countries that occupy an important place in the production and extraction of natural stone in the world.
- español
