Valoración del dinero en un contexto de restricciones de reserva

• Autores: Eduardo L. Giménez Fernández
• Directores de la Tesis: Manuel S. Santos (dir. tes.)
• Lectura: En la Universidad Carlos III de Madrid ( España ) en 1997
• Idioma: español
• Tribunal Calificador de la Tesis: José Félix Lobo Aleu (presid.), Michele Boldrin (secret.), Juan Urrutia Elejalde (voc.), Miguel Sebastián Gascón (voc.), Xavier Freixas Dargallo (voc.)
• Materias:
  • Ciencias económicas
    • Econometría
      • Modelos econométricos
    • Teoría económica
      • Teoría monetaria
• Enlaces
  • Tesis en acceso abierto en: e-Archivo
• Resumen

  • El trabajo se centra en la valoración del dinero como un activo mas en la economía y en las teorías de las "restricciones legales" del dinero. En concreto, se enmarca en la fundamentación de una teoría monetaria, presentada por santos y woodford (1996), basada en rendimientos del dinero.

    La tesis analiza bajo que condiciones el valor fundamental de cualquier activo coincide con su precio o, equivalentemente, no existe burbuja.

    A partir de la definición de no arbitraje, se analizan las propiedades del equilibrio, y se establece un proceso de precios-estado, que actualiza los rendimientos (tanto tangibles como no tangibles) presentes y futuros en cada activo.

    Al final de este trabajo se realiza un análisis empírico exploratorio con datos provenientes de los boletines estadísticos de los bancos centrales de Alemania, Argentina y España. A partir del contraste de datos, se observan dos tipos de políticas monetarias: absorción de reservas obligatorias liberadas ante una modificación (disminución) en el encaje legal a través de operaciones de mercado abierto, contrayéndose la base monetaria y, por otra parte, incrementos en el encaje legal acompañados de expansiones monetarias.

    Los resultados principales aportados son los siguientes:

    el valor fundamental del dinero es positivo debido a que la restricción de reservas le dota de un valor intangible por su función de reserva. El valor fundamental de un activo no reserva en ciertos casos particulares -oferta neta nula y existencia de valoración burbuja- puede ser negativo debido a que el valor fundamental depende de la evolución del proceso de la valoración burbuja.

    El trabajo incluye referencias bibliográficas, graficas y análisis demostrativos.