Resumen de Fondos de pensiones como agentes determinantes de la estabilidad del mercado financiero de acciones: un análisis dinámico de datos de panel y series temporales para países de la OCDE y el mercado de acciones de España
Esta tesis doctoral indaga sobre el impacto de los fondos de pensiones en la estabilidad del mercado financiero de acciones. En este sentido investiga si el rol desempeñado por este tipo de inversores institucionales se orienta a servir como un mecanismo de estabilización de este importante mercado financiero o si por el contrario contribuye a la desestabilización del mismo. Por definición, los fondos de pensiones son instituciones que se caracterizan por tener un horizonte de inversión de largo plazo, así como un alto nivel de liquidez derivado de la magnitud de los recursos que administra. Bajo este entendido, este tipo de instituciones deberá privilegiar la búsqueda de beneficios a largo plazo a través de la conformación de carteras estructuradas y minimizar la obtención de beneficios de corto plazo a través de actividades como el trading. Para la comprobación de la anterior hipótesis de investigación se hace uso de metodologías econométricas que van desde el uso de técnicas de series temporales hasta otras de datos de panel. A nivel de resultados se encuentra que la variación de las participaciones en las carteras de los fondos de pensiones en activos de deuda pública y privada y activos de renta variable tienen un efecto negativo en el comportamiento de la volatilidad del mercado de acciones. En la misma línea se comprueban altas y persistentes correlaciones condicionales dinámicas entre el comportamiento de los fondos de pensiones y el mercado de acciones en España. Finalmente se evidencia un comportamiento cointegrado entre los fondos de pensiones y el mercado de acciones, así como, fuertes indicios que indican que la causalidad va en dirección desde los fondos de pensiones hacia el mercado de acciones y no en sentido contrario.
