Modeling stock option contracts - evidence from Spain
- Autores: Pablo Collazzo Yelpo
- Directores de la Tesis: Miguel Trías Sagnier (dir. tes.)
- Lectura: En la Universitat Ramon Llull ( España ) en 2016
- Idioma: español
- Tribunal Calificador de la Tesis: Eduard Bonet i Guinó (presid.), Ricardo Gimeno Nogués (secret.), Fred van Eenennaam (voc.)
- Materias:
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- Resumen
Pocos temas han generado tanto debate en materia de gobierno corporativo como el de la remuneración de directivos. Esta investigación analiza una práctica tan controvertida como extendida en la contratación ejecutiva, tal como es la concesión al directivo de opciones sobre acciones de la empresa. ¿Son las opciones sobre acciones la respuesta al desafío de alinear eficientemente los incentivos del directivo con los del accionista? La clave radica en el diseño del contrato. Este estudio pretende contribuir a arrojar luz sobre dicha controversia, a través de un análisis sistemático del diseño de los planes de opciones sobre acciones de las empresas de mayor liquidez y capitalización del mercado español, representadas en el índice bursátil Ibex 35. Las variables de diseño objeto de análisis son el precio de ejercicio, el período de espera, el vencimiento del contrato, la actualización del precio de ejercicio y las restricciones a la venta posterior de las acciones. Sobre dichos planes se aplican las teorías de contratación óptima y extracción de rentas, para identificar desvíos del paradigma de alineación de incentivos. Para evaluar la eficiencia en esta alineación de incentivos que se persigue con el contrato de opción, se vincula el diseño de las variables arriba mencionadas con el retorno ajustado por riesgo de las empresas que conceden opciones, a través de un análisis de datos de panel.
