Three essays in experimental economics
- Autores: Giovanni Giusti
- Directores de la Tesis: Robin Hogarth (dir. tes.), Charles Noussair (codir. tes.)
- Lectura: En la Universitat Pompeu Fabra ( España ) en 2014
- Idioma: español
- Tribunal Calificador de la Tesis: Pat Dalton (presid.), Rosemarie Nagel (secret.), Iván Barreda-Tarrazona (voc.)
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- Resumen
El primer capítulo contribuye a una importante y amplia literatura enfocada al estudio de la formación de burbujas en activos financieros en experimentos de laboratorio siguiendo el trabajo de Smith, Suchanek y Williams (1988) En Smith, Suchanek y Williams (1998) los sujetos intercambian unidades de un activo en un mercado con una duración determinada. Cada unidad recibe un dividendo aleatorio con distribución conocida, en cada periodo. El pago del dividendo es la sola fuente de valor intrínseco del activo.
La teoría económica, asumiendo racionalidad perfecta de los agentes, predice que en este entorno no se pueden formar burbujas financieras. Sin embargo los autores encuentran que el precio del activo supera de forma frecuente y substancial a su valor intrínseco, siendo esa una fuerte evidencia contra de la racionalidad perfecta.
En nuestro mercado experimental nos desviamos de Smith, Suchanek y Williams (1988) con la introducción del pago de intereses sobre el dinero que cada sujeto tiene disponible. En particular interpretamos el pago positivo de intereses como ganancias en una cuenta de ahorro y el pago negativo de intereses como comisiones bancarias.
Gracias a la flexibilidad que el pago de intereses ofrece podemos investigar dos aspectos que pueden ser responsables por el ¿intercambio irracional¿ en Smith, Suchanek y Williams (1988): Un coste de oportunidad de especulación muy reducido y la confusión creada por la tendencia del valor fundamental.
Nuestros resultados nos llevan a dos conclusiones principales. La primera es que pagando intereses positivos sobre el dinero (y por lo tanto aumentando el coste de oportunidad de intercambiar activos) no es suficiente para reducir el tamaño de las burbujas.
El segundo es que el proceso de cómo el valor fundamental se genera juega un papel fundamental en la formación de burbujas en el laboratorio.
En particular, las burbujas tienden a ocurrir cuando hay un conflicto de signos entre la tendencia del valor fundamental y el signo del dividendo esperado.
En el Segundo capitulo utilizamos un experimento de laboratorio para estudiar una de las mayores burbujas financieras de la historia, la ¿burbuja del mar del sur¿.
Para poder examinar cuales factores pueden haber sido la causa de que el precio de aquel activo creciera de forma tan desmesurada reproducimos algunos de los principales factores institucionales de aquel mercado.
Algunos factores han sido propuestos como potenciales contribuyentes en una de las principales burbujas financieras de la historia: un complicado mecanismo de ¿swap¿ entre deuda pública y acciones de la compañía, el pago en cuotas de las acciones y la posibilidad de impago en las cuotas futuras.
Los resultados del experimento sugieren que el intento por parte de la compañía de intercambiar sus acciones por deuda pública ha sido el único y más importante contribuyente de la explosión del precio de las acciones, debido al efecto en el que el ¿swap¿ afectó el valor fundamental. La emisión de nuevas acciones con pago en cuotas en conjunto con el ¿swap¿ también ha tenido un efecto importante en el tamaño de la burbuja. La posibilidad de impagos en las cuotas futuras no parece haber tenido un efecto importante en el tamaño de la burbuja.
El tercer capítulo contribuye a la extensa literatura que estudia el efecto que cambios en incentivos monetarios tienes en las prestaciones de los trabajadores.
Más especificadamente, examinamos como el esfuerzo de los participantes varía en un experimento de laboratorio compuesto de tres periodos donde los incentivos monetarios varían. Examinamos la misma estructura por dos tareas distintas.
La primera tarea, concebida para ser medianamente difícil, consiste en contar hacia atrás desde un número grande cada vez restando una cantidad fija. La segunda tarea consiste en contar el numero de A¿s en un párrafo. Esta tarea se considera muy simple y aburrida.
Además las tareas difieren en la evaluación de los participantes basándonos en una escala que mide la motivación intrínseca Nuestros resultados son los siguientes. Primero, unos incentivos basados en la productividad afectan el nivel de esfuerzo que un individuo está dispuesto a desempeñar. Segundo, el efecto de los incentivos monetarios depende del tipo de tarea y es mayor en la tarea más aburrida y simple. Tercero, un único incremento en el incentivo monetario afecta el esfuerzo solo en la tarea más aburrida. Cuarto que una disminución en el incentivo monetario afecta negativamente la productividad de los sujetos en ambas tareas, pero solo si la disminución sigue un incremento previo.
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