Resumen de Essays on emerging markets
La tesis presenta tres ensayos sobre temas importantes para los países emergentes, relacionados con el desarrollo económico y la economía internacional. Se motiva por la necesidad de que los países emergentes encuentren caminos para el desarrollo económico, con un foco especial en tres áreas: el rol del emprendimiento como vía de movilidad de ingresos, el rol de la inversión extranjera directa en el dinamismo de las empresas y la adecuada financiación (deuda) de los países, específicamente en términos de los plazos de deuda.
El capítulo 1 utliza un modelo de cuasipaneles (ver Deaton (1985)) para estimar el efecto del emprendimiento en la movilidad de ingresos. Utiliza para este fin la Encuesta Nacional de Empleo y Desempleo de Ecuador, y construye cohortes de individuos en base a características como año de nacimiento y sexo. Se crea una variable dicotómica que determina si el jefe de familia es o no emprendedor, y se estima el efecto que ésta tiene sobre la movilidad condicional de ingresos, entendida como aquella movilidad de ingresos una vez controlado por variables explicativas (como edad, educación, etc.). Se encontró que en efecto la presencia de emprendedores aumenta la probabilidad de movilidad, y de manera más pronunciada en el caso de las cohortes femeninas.
El capítulo 2 utiliza el concepto de economías externas de escala para determinar el rol que tiene la inversión extranjera en el tamaño de las empresas ecuatorianas. Para este fin, se utiliza una base de datos de la Superintendencia de Compañías de Ecuador, con un total neto de 20.000 empresas aproximadamente más la inversión extranjera directa tomada del Banco Central del Ecuador (medida por sectores). Para estimar el modelo, se siguió la metodología de System GMM (Método Generalizado de Momentos), adecuando condiciones técnicas, incluyendo instrumentos. Se obtuvo que en efecto la Inversión Extranjera Directa sectorial tiene un efecto significativo en el tamaño medio de las empresas, sugiriendo la existencia de economías externas de escala en la inversión extranjera. Este resultado sugiere políticas públicas orientadas al fomento de Inversión Extranjera en sectores específicos, con intervenciones a mediano plazo.
El capítulo 3 presenta un modelo teórico de estructura óptima de deuda en un mercado de bonos competitivo. En particular, busca responder la pregunta si los acreedores tienen intereses en que los países financien sus proyectos a largo plazo con deuda a corto plazo. Se muestra la existencia de dos equilibrios: con deuda a corto plazo y con deuda a largo plazo. El modelo muestra que cuando un proyecto de una empresa se financia con deuda a corto plazo (por tasa), es conveniente para los acreedores ya que obtienen mayores ingresos. Los acreedores prefieren el portafolio con deuda a corto plazo por la rentabilidad excedente que perciben. El capítulo argumenta que este equilibrio se puede observar en la realidad cuando existe algún mecanismo de coordinación (por ejemplo un hedge-fund).
Los tres tópicos muestran caminos para los países emergentes para lograr resultados deseables del desarrollo económico: movilidad de ingresos de las personas, crecimiento de tamaño de las empresas y financiamiento adecuado para los proyectos.
