Excessive Use of Consent Decrees by the Brazilian Securities and Exchange Commission

Vinicius Figueiredo Chaves; Alexandre Foly Nogueira Sertã; Roberta Maria Costa Santos; Nilton César da Silva Flores

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Excessive Use of Consent Decrees by the Brazilian Securities and Exchange Commission

Figueiredo Chaves, Vinicius ^[1] ; Nogueira Sertã, Alexandre Foly ^[2] ; Costa Santos, Roberta Maria ^[3] ; da Silva Flores, Nilton César ^[2]
1. [1] Universidade Federal do Rio de Janeiro
  
  Universidade Federal do Rio de Janeiro
  
  Brasil
2. [2] Universidade Federal Fluminense
  
  Universidade Federal Fluminense
  
  Brasil
3. [3] Universidad Estácio de Sá, Rio de Janeiro, Brazil
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Localización: Opinión Jurídica: Publicación de la Facultad de Derecho de la Universidad de Medellín, ISSN 1692-2530, Vol. 18, Nº. 37, 2019 (Ejemplar dedicado a: July-december), págs. 285-305
Idioma: inglés
Títulos paralelos:
- Uso excessivo de termos de compromisso pela Comissão de Valores Mobiliários
- Uso excesivo de los acuerdos extrajudiciales por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de Brasil
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Resumen
- español
  Este artículo pretende emprender un análisis de las regulaciones legales del mercado capital brasileño apoyado por investigación bibliográfica y evaluación documental y de datos; enmarcada en la revisión del instrumento regulatorio conocido como acuerdo extrajudicial (conciliación). Un total de 405 términos fueron aprobados por Comisión Brasileña de Bolsas y Valores (CVM) entre el 2009 y el 2014, lo cual caracteriza un amplio uso de este instrumento regulatorio. Este análisis concluye que aunque el arreglo presentado acá puede ser reconocido como un importante mecanismo en el contexto de la regulación del mercado de capitales, su uso excesivo constituye una distorsión tanto de sus propósitos como de los fundamentos de la normativa disciplinaria del mercado e incluso del conjunto de funciones asignadas al CVM.
- English
  The main purpose of this paper is to analyze the legal regulation of the Brazilian capital market, through literature research and assessment of documents and data, with focus on the revision of the regulatory instrument known as consent decree (settlement). A total number of 405 terms were approved by the Brazilian Securities and Exchange Commission (CVM) between 2009 and 2014, characterizing a wide use of such regulatory instrument. The present analysis concluded that, although the settlement is considered an important mechanism in the context of capital market regulation, its excessive use constitutes a distortion of both its purposes and of the foundations of normative discipline of the market, and even of the set of functions assigned to the CVM.
- português
  Este artigo visa desenvolver uma análise da regulação legal do mercado de capitais brasileiro, apoiada por pesquisa de literatura e avaliação de documentos e dados, com foco na revisão do instrumento regulatório chamado “termo de compromisso”. Um total de 405 termos foram aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) entre 2009 e 2014, que caracteriza um amplo uso desse instrumento regulatório. A presente análise concluiu que, embora o acordo apresentado neste documento possa ser reconhecido como um importante mecanismo no contexto da regulação do mercado de capitais, seu uso excessivo constitui uma distorção de ambos os seus propósitos e das fundações de disciplina normativa no mercado, e ainda de um conjunto de funções designadas à CVM.