El factor geográfico, la Ría de Bilbao, fue uno de los elementos claves del desarrollo industrial del País Vasco. La Ría, como lo había sido en el Antiguo Régimen, de nuevo, entre 1876 y 1900, se convertía en el centro neurálgico de la actividad económica, industrial y financiera del País Vasco. La proximidad de la cuenca minera (las minas más distantes a los embarcaderos marítimos eran las de Galdames que estaban unidas al puerto por una línea férrea de 22 kilómetros), el desarrollo de una importante navegación de retorno basada en la exportación de mineral y en la importación de carbón, tecnología, etc., y la existencia de un amplio y experimentado núcleo económico y mercantil (empresarios), fueron factores decisivos en el «despegue» industrial de la Ría. El nuevo empresariado que surgió en esos años supo aprovechar las ventajas económicas que ofertaban las nuevas tecnologías siderúrgicas, con las que Bizkaia pasó a ser la gran provincia siderúrgica del Estado, permitiendo que España iniciase su moderno desarrollo industrial.
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