(C)CAPM vs CAPM: ¿Qué modelo refleja mejor el comportamiento de las acciones en mercados emergentes?

• Chang Medina, Alfonso ^[1] ; Galindo Gil, Hamilton ^[1]
  1. [1] Universidad Nacional de Ingeniería

     Universidad Nacional de Ingeniería

     Perú

     
• Localización: Revista IECOS: Instituto de Investigación Económicas y Sociales, ISSN-e 2788-7480, ISSN 2961-2845, Nº. 19, 2018, págs. 19-35
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • (C)CAPM vs CAPM: Which model better reflects the performance of stocks in emerging markets?
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• Resumen
  • español

    El CAPM es uno de los principales modelos de valoración de activos por su sencillez de cálculo y su popularidad entre académicos y profesionales. Sin embargo, la evidencia empírica ha demostrado su debilidad a la hora de explicar los hechos estilizados -comportamientos observados en los datos- de la sección transversal del rendimiento de las acciones. Una de las propuestas teóricas actuales que supera las debilidades del CAPM es el CAPM (C), que es una fusión del CAPM y del Modelo de valoración de activos basado en el consumo (Consumption-based Asset Pricing Model). Dado que toma lo mejor de ambos modelos, el CAPM (C) ha mostrado un mejor rendimiento para los datos estadounidenses. Sin embargo, la cuestión sigue siendo si este rendimiento es igual de bueno o mejor en los mercados emergentes. En esta investigación respondemos a esta pregunta utilizando datos para el MILA (Mercado Integrado Latinoamericano). Asimismo, evaluamos el modelo a nivel agregado (Perú, México, Colombia y Chile) y sectorial. Los resultados de esta investigación son complementarios a lo que existe en la literatura y proporcionarían un mejor entendimiento del comportamiento del desempeño de las acciones al entorno académico y a las autoridades regulatorias.

  • English

    The CAPM is one of the main models in asset pricing due to its simplicity of calculation and popularity into academics and practitioners. However, the empirical evidence has shown its weakness in explaining the stylized facts -behaviors observed in the data- of cross section of the performance of stocks. One of the current theoretical proposals that overcomes the weaknesses of the CAPM is the (C) CAPM, which is a merger of the CAPM and the approach Consumption-based Asset Pricing Model. Since it takes the best of both models, the (C) CAPM has shown better performance for the US data. However, the question remains whether this performance is just as good or better in emerging markets. In this research we answer this question using data for the MILA (Integrated Latin American Market). Likewise, we evaluated the model at an aggregate level (Peru, Mexico, Colombia, and Chile) and sectorial level. The results of this research are complementary to what exists in the literature and would provide a better understanding of the behavior of the performance of the stocks to the academic environment and to the regulatory authorities.