Resumen de CATALIST: A new, bigger, better model for evaluating climate change transition risks at Banco de España

Rubén Veiga Duarte, Samuel Hurtado, Pablo Aguilar, Javier Quintana, Carolina Menéndez

• español

  Las importaciones altamente concentradas pueden constituir una fuente de vulnerabilidad para el importador, especialmente en un entorno caracterizado por tensiones geopolíticas. A la luz de esta consideración, algunas políticas recientemente adoptadas por economías clave tienen como objetivo disminuir la concentración de importaciones de productos considerados estratégicos. También se ha observado una tendencia similar hacia la diversificación de los proveedores en las encuestas empresariales. En este estudio, investigamos cómo la concentración de las importaciones de un país en unos pocos proveedores externos afecta al precio que este paga por sus importaciones. La concentración de las importaciones disminuyó en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico en las últimas dos décadas, especialmente hasta la crisis financiera global, durante el período de hiperglobalización. Para los países de la Unión Europea, la integración en el mercado único fue crucial para fomentar la diversificación también más allá de los años de hiperglobalización. Sin embargo, en lo que respecta a una serie de bienes estratégicos, las importaciones tienden a estar más concentradas en proveedores geopolíticamente distantes. Las regresiones de panel basadas en datos comerciales granulares a nivel de país-producto muestran que una elevada concentración de las importaciones está asociada con precios de importación más altos, lo cual es compatible con la noción de que los mercados fuertemente concentrados corresponden a un bajo nivel de competencia. Este efecto tiende a ser más pronunciado en los casos en los que el poder de mercado percibido del proveedor es fuerte, para bienes cuya producción está altamente concentrada a nivel mundial, o para aquellos que un país no puede (totalmente) producir por sí mismo. La relación positiva entre la concentración de las importaciones y su precio es menos pronunciada en las industrias de alta tecnología, en consonancia con la idea de que en estos sectores una alta concentración también está relacionada con la presencia de economías de escala. Las relaciones comerciales exclusivas, es decir, aquellas en las que el importador obtiene un producto de un solo proveedor, están asociadas con precios de importación más bajos y, por lo tanto, podrían ser más costosas de romper.

• English

  This paper introduces CATALIST, a production network model developed to evaluate the economic effects of energy transition risks. Building upon Aguilar, González and Hurtado (2022) and Izquierdo, Moral-Benito, Prades and Quintana (2023), CATALIST incorporates a multi-country setting and an investment network and models greenhouse gas emissions and carbon taxes. The model places special emphasis on energy inputs by accounting for renewables and energy commodities and by differentiating their use from other intermediates in production and final consumption. Our findings reveal substantial heterogeneity in the impact of regulatory shocks relating to emissions across sectors and under different schemes. Specifically, a shock to the price of emissions and an expansion of the ETS system yield similar aggregate impacts, but the latter results in greater electrification, which can be further accelerated with increased renewable energy capacity. We also find that the aggregate impact is significantly influenced by how the additional revenues from carbon taxes are utilized, with recycling through a reduction in labor taxes proving more beneficial than through lump-sum transfers. Finally, while some sectors may respond to regulatory shocks with notable declines in investment, our simulations indicate a low risk of stranded assets, at least for shocks of a size compatible with the current medium-term emissions targets.