The impact of prudential regulations on the UK housing market and economy: insights from an agent-based model

• Bardoscia, Marco ^[3] ; Carro, Adrian ^[4] ; Hinterschweiger, Marc ^[3] ; Napoletano, Mauro ^[5] ; Popoyan, Lilit ^[1] ; Roventini, Andrea ^[2] ; Uluc, Arzu ^[3]
  1. [1] University of London

     University of London

     Reino Unido

     
  2. [2] Sant'Anna School of Advanced Studies

     Sant'Anna School of Advanced Studies

     Pisa, Italia

     
  3. [3] Bank of England
  4. [4] Banco de España and University of Oxford
  5. [5] Scuola Superiore Sant’anna, Université Côte D’azur and Sciences Po, Ofce

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• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 2, 2025
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    Este trabajo desarrolla un modelo macroeconómico basado en agentes para estudiar el impacto conjunto de políticas prudenciales basadas en prestatarios y prestamistas en los mercados de la vivienda y el crédito, así como en la economía en general. Realizamos tres experimentos: i) un aumento de los requisitos de capital totales; ii) la introducción de un límite de la ratio préstamo-ingresos en las hipotecas para la adquisición de vivienda principal, y iii) la aplicación conjunta de ambos instrumentos al mismo tiempo. Nuestros resultados sugieren que el endurecimiento de los requisitos de capital conduce a una fuerte disminución de los préstamos comerciales e hipotecarios, y también de las transacciones de vivienda. Cuando se aplica el límite de la ratio préstamo-ingresos, los precios de la vivienda caen bruscamente en relación con los ingresos y la tasa de propiedad de vivienda disminuye. Por último, cuando se combinan ambos instrumentos, encontramos que tanto las transacciones como los precios de la vivienda caen. Ambas políticas tienen un impacto positivo en el PIB real y en el desempleo, mientras que no hay un impacto material ni en la inflación ni en la tasa de interés real.

  • English

    We develop a macroeconomic agent-based model to study the joint impact of borrower and lender-based prudential policies on the housing and credit markets and the economy more widely. We perform three experiments: (i) an increase of total capital requirements; (ii) the introduction of a loan-to-income (LTI) cap on mortgages to owner-occupiers; and (iii) the introduction of both experiments at the same time. Our results suggest that tightening capital requirements leads to a sharp decrease in commercial and mortgage lending and housing transactions. When the LTI cap is in place, house prices fall sharply relative to income and the homeownership rate decreases. When both policy instruments are combined, we find that housing transactions and prices drop. Both policies have a positive impact on real GDP and unemployment, while having no material impact on inflation and the real interest rate.