Opening the black box: aggregate implications of public investment heterogeneity

• Basso, Henrique S. ^[2] ; Pidkuyko, Myroslav ^[2] ; Rachedi, Omar ^[1]
  1. [1] Universitat Ramon Llull

     Universitat Ramon Llull

     Barcelona, España

     
  2. [2] Banco de España
• Localización: Documentos de trabajo - Banco de España, ISSN 0213-2710, Nº 1, 2025
• Idioma: inglés
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  • Texto completo
• Resumen
  • español

    Las implicaciones agregadas de la inversión pública (con múltiples tipos de capital público), dependen, de forma crucial, de la suma de las elasticidades de producción del capital público entre los distintos tipos. Abstraerse de esta heterogeneidad y considerar un solo tipo homogéneo supone subestimar los efectos de la inversión pública. Ello se debe a que la elasticidad de producción del capital público agregado está sesgada: no coincide con la suma de las elasticidades de producción de los distintos tipos. Un modelo cuantitativo con inversión pública en equipos, estructuras e intangibles implica un sesgo negativo sustancial. La heterogeneidad en la inversión pública, aproximadamente, duplica el multiplicador fiscal a largo plazo y la inversión pública óptima.

  • English

    With multiple types of public capital, the aggregate implications of public investment crucially depend on the sum of the output elasticities of public capital across types. Abstracting from this heterogeneity and considering a single homogeneous type underestimates the effects of public investment. This is because the output elasticity of aggregate public capital is biased: it does not coincide with the sum of output elasticities of the different types. A quantitative model with public investment in equipment, structures, and intangibles implies substantial negative bias. Heterogeneity in public investment roughly doubles the long-run fiscal multiplier and optimal scale of public investment.