Econometric analysis of determinants influencing risk-adjusted performance of mutual funds

• Autores: Ikram Benomar, Fouad Ben El Haj
• Localización: International Journal of Professional Business Review: Int. J. Prof.Bus. Rev., ISSN 2525-3654, ISSN-e 2525-3654, Vol. 9, Nº. 6, 2024 (Ejemplar dedicado a: Continuous publication; e4785)
• Idioma: inglés
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• Resumen
  • español

    En este artículo, examinamos la relación entre el rendimiento de los Fondos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios (OPCVM) y un conjunto de nueve variables macroeconómicas utilizando un modelo Vector Autoregressive (VAR). Las variables utilizadas en nuestro modelo son: precio del petróleo Brent, oferta monetaria, inflación, precio del petróleo Brent, tasa de descuento, tipo de cambio, tasa de interés de bonos gubernamentales, tasa de mercado monetario, tasa de depósito. El índice de rendimiento del OPCVM es una variable dependiente, y las otras variables son independientes. En este estudio, utilizamos 92 observaciones para el período de muestreo de enero de 2000 a diciembre de 2022, que corresponde a datos trimestrales. Según las pruebas de no estacionariedad de Dickey-Fuller (ADF) y Philips-Perron (PP), todas las variables incluidas en nuestro estudio no son estacionarias en niveles. Se vuelven estacionarias después de la diferenciación de primer orden. Existe una causalidad a largo plazo entre el rendimiento de los UCITS y las otras variables del estudio. Según los resultados, las variables macroeconómicas más significativas en la explicación del rendimiento del OPCVM son la oferta monetaria, el PIB, la tasa de inflación, la tasa de descuento y la tasa de interés de los bonos. Los resultados revelan la ausencia de un efecto significativo de la tasa de interés y la tasa de cambio en la explicación del rendimiento del OPCVM. La presencia de un efecto de inercia en la explicación del rendimiento del OPCVM marroquí sugiere el uso de la modelización ARMA de Box-Jenkins.

  • English

    Objective: This study explores the relationship between Mutual Funds' (UCITS) performance and nine macroeconomic variables using a Vector Autoregressive (VAR) model. It aims to understand the dynamics between these variables and UCITS performance.

      Theoretical Framework: The study is grounded in economic theories and concepts relevant to macroeconomics and financial markets. The VAR model serves as the theoretical framework, facilitating the analysis of the interdependencies among variables.

      Method: The research methodology involved the application of a VAR model to 92 quarterly observations from January 2000 to December 2022. Non-stationarity tests indicated that all variables were non-stationary in levels but became stationary after first-order differencing. Data collection methods included obtaining information on macroeconomic variables and OPCVM performance.

      Results and Discussion: The findings indicate a long-term causality between OPCVM performance, and the macroeconomic variables studied. Significant variables affecting OPCVM performance include money supply, GDP, inflation rate, discount rate, and bond interest rate. However, interest rate and exchange rate showed no significant impact. The presence of an inertia effect suggests the utilization of Box-Jenkins ARMA modeling.

      Research Implications: This study provides insights into the influence of macroeconomic factors on OPCVM performance, offering implications for investors, financial analysts, and policymakers. Understanding these relationships can aid in making informed investment decisions and formulating effective economic policies.

      Originality/Value: The research contributes to the literature by employing a VAR model to analyze the relationship between OPCVM performance and macroeconomic variables in the context of the Moroccan market. The findings offer practical implications for stakeholders and advance the understanding of financial market dynamics.

  • português

    Neste artigo, examinamos a relação entre o desempenho de Fundos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários (OPCVM) e um conjunto de nove variáveis macroeconômicas usando um modelo Vetorial Autoregressivo (VAR). As variáveis usadas em nosso modelo são: preço do petróleo Brent, oferta de moeda, inflação, preço do petróleo Brent, taxa de desconto, taxa de câmbio, taxa de juros dos títulos do governo, taxa de mercado monetário, taxa de depósito. O índice de desempenho do OPCVM é uma variável dependente, e as outras variáveis são independentes. Neste estudo, usamos 92 observações para o período de amostragem de janeiro de 2000 a dezembro de 2022, o que corresponde a dados trimestrais. De acordo com os testes de não-estacionariedade de Dickey-Fuller (ADF) e Philips-Perron (PP), todas as variáveis incluídas em nosso estudo são não estacionárias em níveis. Elas se tornam estacionárias após diferenciação de primeira ordem. Existe uma causalidade de longo prazo entre o desempenho do OPCVM e as outras variáveis do estudo. Com base nos resultados, as variáveis macroeconômicas mais significativas na explicação do desempenho do OPCVM são oferta de moeda, PIB, taxa de inflação, taxa de desconto e taxa de juros dos títulos. Os resultados revelam a ausência de um efeito significativo da taxa de juros e da taxa de câmbio na explicação do desempenho do OPCVM. A presença de um efeito de inércia na explicação do desempenho do OPCVM marroquino sugere o uso da modelagem ARMA de Box-Jenkins.