Si al pecado original, la imposibilidad que enfrentan los países emergentes para endeudarse en su propia moneda con el exterior, se le suman imperfecciones financieras, se imponen castigos macroeconómicos de dos clases: se aumentan y alargan los efectos de shocks adversos y se resta efectividad a la política monetaria en su capacidad de absorber estos shocks. Pero esta condena macroeconómica no es inevitable: en algunos casos, un cambio apropiado en la cantidad de dinero o en el tipo de cambio puede estabilizar parcialmente la producción, la inversión y el consumo.
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