Resumen de El proyecto de Euro Digital. Implicaciones de Política Monetaria

Francisco del Olmo García, Fernando Rojas

• español

  La creciente digitalización de los hábitos de los consumidores y, en consecuencia, de los medios de pagos, unido a la aparición de monedas virtuales basadas en infraestructuras descentralizadas (criptomonedas, stablecoins) o al anuncio de proyectos de monedas digitales de naturaleza privada y ajenas al régimen monetario tradicional (como el proyecto fallido de Libra) han llevado a los bancos centrales de todo el mundo a desarrollar proyectos de Central Bank Digital Currencies (CBDC) orientados en general a complementar el efectivo que, sin embargo, podrían tener un impacto significativo en la estabilidad financiera y en la liquidez y provisión de crédito de los intermediarios bancarios, afectando al principal canal de transmisión de la Política Monetaria. Para el caso europeo, los resultados aportados permiten apreciar como un  trasvase limitado de los depósitos desde el sistema bancario al euro digital implicaría una reducción de crédito con el fin de que la banca europea mantuviera constante su ratio Loan to Deposit y, en definitiva, sus posiciones de liquidez. 

• English

  The growing digitalisation of consumer habits and, consequently, of payment methods, together with the emergence of virtual currencies based on decentralised infrastructures (cryptocurrencies, stablecoins) or the announcement of digital currency projects of a private nature and outside the traditional monetary regime (such as the failed Libra project) have led central banks around the world to develop Central Bank Digital Currencies (CBDC) projects generally aimed at complementing cash, however, they may have a significant impact on financial stability and on the liquidity and credit provision of banking intermediaries, affecting the main transmission channel of Monetary Policy, However, they can have a significant impact on financial stability and on the liquidity and credit provision of banking intermediaries, affecting the main transmission channel of Monetary Policy. For the European case, the results provided show how a limited transfer of deposits from the banking system to the digital euro would imply a reduction in credit in order for European banks to keep their Loan to Deposit ratio constant and, ultimately, their liquidity positions.