Dinámica de la política monetaria e inflación objetivo en Colombia: una aproximación FAVAR

• Autores: Andrés Felipe Londoño, Jorge Tamayo, Carlos Alberto Velásquez
• Localización: Ensayos sobre política económica, ISSN 0120-4483, ISSN-e 2665-1327, Vol. 30, Nº. 68, 2012, págs. 12-71
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Dinâmica da política monetária e inflação objetiva na Colômbia: uma aproximação FAVAR
  • Monetary policy and inflation targeting dynamics in Colombia: a FAVAR approach
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• Resumen
  • español

    En este trabajo se analiza la dinámica de la política monetaria sobre la actividad económica real y los precios en Colombia durante el período 2001:1-2009:12. Utilizando una nueva metodología que combina los modelos VAR con los recientes desarrollos en el campo del análisis factorial dinámico (FAVAR, por sus siglas en inglés) propuesta por Bernanke, Boivin y Eliasz (2005), se llevan a cabo diferentes especificaciones en donde se muestra las reacciones de distintas variables macroeconómicas ante una innovación en el instrumento de política monetaria. Los resultados sugieren que el modelo FAVAR estimado para la economía colombiana logra capturar de forma adecuada y comprensible los canales de transmisión de la política monetaria. En particular, se observa un rezago de la política monetaria que oscila entre 12 y 18 meses para las variables reales, y alrededor de dos años para las variables de precios.

  • português

    Neste trabalho é analisada a dinâmica da política monetária sobre a atividade econômica real e os preços na Colômbia durante o período 2001:1- 2009:12. Utilizando uma nova metodologia que combina os modelos VAR com os recentes desenvolvimentos no campo da análise fatorial dinâmico (FAVAR, por suas siglas em inglês) proposta por Bernanke, Boivin e Eliasz (2005), são realizadas diferentes especificações onde se mostra as reações de diferentes variáveis macroeconômicas ante uma inovação no instrumento de política monetária. Os resultados sugerem que o modelo FAVAR estimado para a economia colombiana consegue capturar de forma adequada e compreensível os canais de transmissão da política monetária. Em particular, se observa um atraso da política monetária que oscila entre 12 e 18 meses para as variáveis reais, e em torno de dois anos para as variáveis de preços.

  • English

    This paper analyzes the dynamic of monetary policy on real economic activity and prices in Colombia during the period 2001:1-2009:12. Using a new methodology that combines VAR models with recent developments in the field of dynamic factor analysis (FAVAR) proposed by Bernanke, Boivin and Eliasz (2005), we develop different models, to show the reaction of many macroeconomic variables to an innovation in the monetary policy instrument. The empirical results show that transmission mechanism of monetary policy are well detected by the FAVAR model. Particularly, we found that official interest rate decisions have their fullest effect on real variables with a lag of one year and a half, and their fullest effect on nominal variables (price index) with a lag of around two years.