Resumen de Gestión macrofiscal de la financiarización de commodities. Medición del Valor a Riesgo (VaR) de la canasta exportadora agrícola argentina

Gonzalo Rondinone, Mauricio Nicolás Cristófaro

• español

  Resumen El incremento en la volatilidad de precios de commodities ante el ingreso de inversores financieros, en el marco de la llamada financiarización, complejiza la gestión macroeconómica de países con alta incidencia de productos primarios en su comercio internacional. Este artículo tiene por objetivo proveer una medición de la exposición al riesgo de precio de las exportaciones para el caso argentino durante el período 1993-2018. Se emplea de forma novedosa el Valor a Riesgo (VaR), típicamente utilizado en finanzas, en el diseño de un portafolio de exportación de commodities que operan diariamente en los mercados internacionales. Entre los resultados principales se encuentra que el 2.90 % del total exportado está expuesto a riesgo de precio mensual durante el período 2004-2018, en comparación con el 1.73 % registrado entre 1993 y el 2003. Este indicador aporta al diseño de reglas fiscales que permitan planificar los gastos en función de ingresos estructurales en contextos de alta volatilidad. Clasificación JEL: Q11, G10, E60.

• English

  Abstract The increased volatility of commodity prices caused by the entry of financial investors within the framework of so-called financialization, makes macro- economic management more complex, especially for economies with a high incidence of primary products in their international trade. The purpose of this paper is to measure the exposure to export price risk for the Argentine case during the 1993-2018 period. The Value at Risk (VaR), typically used in finance, is employed in a novel way to design an export portfolio of commodities that operate daily in international markets. Among the main results is that 2.90% of the total exported is exposed to a monthly price risk from 2004 to 2018 in Argentina compared to 1.73% registered between 1993 and 2003. This indicator contributes to the design of fiscal rules that allow planning expenses based on structural income in contexts of high volatility. JEL classification: Q11, G10, E60.