Resumen de A coordenação política brasileira: Uma análise do regime de dominância vigente no período 2006-2018

Andrey Luis dos Santos Robinson, Luana Rigo, Bruno Rodrigues, Daniel Arruda Coronel

• English

  This work investigated which current regime of dominance, fiscal or monetary, predominated in Brazilian economy between January, 2006 and February, 2018. In this sense, we used the econometric model with Autoregressive Vectors (VAR), besides a complementary model with change of regime in the sense of Markov (MS), as an alternative of the dummy variables. The database was monthly and composed by the Public Sector Borrowing Requirements, Public Sector Net Debt, Exchange Rate, M1, IPCA, Inflation Expectations, Selic. The results found through the standard deviation shock in the investigation channels of the theme, that is, the Public Sector Net Debt and the Selic rate of a VAR model suggest that the monetary authority is not completely independent, although controlling the inflationary expectations. The results found in the MS model reinforce the results found at VAR, and suggest the existence of two distinct regimes in Brazilian economy, the first prevailing in moments of stability and the other in moments of crisis, even though, because of the relation between the variables, it is not possible to conclude that the Brazilian economy is in a regime of fiscal dominance.

• português

  Este trabalho investigou qual regime vigente de dominância, fiscal (DF) ou monetária (DM), predominou na economia brasileira, entre janeiro de 2006 e fevereiro 2018. Neste sentido, utilizou-se a modelagem econométrica com Vetores Autorregressivos (VAR), além de um modelo complementar com mudança de regime no sentido de Markov (MS), como uma alternativa às variáveis dummy. A base de dados é mensal e composta por Necessidade de Financiamento do Setor Público, Dívida Líquida do Setor Público, Taxa de Câmbio, M1, IPCA, Expectativas de Inflação, Selic. Os resultados encontrados através do choque de um desvio padrão nos canais de investigação do tema, isto é, a Dívida Líquida do Setor Público e a Taxa Selic de um modelo VAR sugerem que a autoridade monetária não é totalmente independente, apesar de controlar as expectativas inflacionárias. Os resultados encontrados no modelo MS reforçam os encontrados no VAR e sugerem a existência de dois regimes distintos na economia brasileira, o primeiro prevalecendo em momentos de estabilidade e o outro, em momentos de crise. Assim, por conta da relação entre as variáveis, não é possível concluir que a economia brasileira esteja em um regime de DF.