Resumen de El futuro de la política monetaria en un contexto inflacionista

Álvaro Anchuelo Crego, María Asunción Prats Albentosa

• español

  Este trabajo analiza, en primer lugar, la dinámica reciente de la inflación en la eurozona, con el fin de entender su origen (ligado a la superposición de la doble perturbación de oferta provocada por la pandemia y la invasión de Ucrania) y evolución prevista. Se estudia, a continuación, la respuesta del Banco Central Europeo (BCE), subiendo de forma intensa los tipos de interés de referencia y comenzando a revertir lentamente la expansión cuantitativa, mientras intenta evitar una recesión y el repunte de las primas de riesgo soberano. Por último, se aborda el riesgo de contagio que los problemas bancarios estadounidenses pueden entrañar, señalando la mayor solidez de las entidades europeas y sus causas.

• English

  This paper analyses first the recent dynamics of inflation in the euro area, in order to understand its origins (linked to the overlapping of a double supply shock caused by the pandemic and the invasion of Ukraine) and expected evolution. The ECB’s response is then studied, sharply raising the key interest rates, and slowly beginning to reverse quantitative easing, while trying to avoid a recession and an increase in sovereign risk premia. Lastly, the risk of contagion that the American banking problems may entail is addressed, showing the greater stability of the European banking system and its causes.