La influencia del mercado de deuda pública interna en el desarrollo financiero: evidencia de 52 países en 1990-2020

• Jiménez-Sotelo, Renzo A. ^[1]
  1. [1] Universidad Nacional Mayor de San Marcos

     Universidad Nacional Mayor de San Marcos

     Perú

     
• Localización: El trimestre económico, ISSN-e 2448-718X, ISSN 0041-3011, Nº. 359, 2023 (Ejemplar dedicado a: julio-septiembre), págs. 773-804
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • The influence of domestic public debt market in the financial development: Evidence of 52 countries in 1990-2020
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• Resumen
  • español

    El objetivo del estudio es determinar si una política de preferencia por el mercado de deuda pública interna influye en el desarrollo del sistema financiero respectivo. Mediante técnicas de datos de panel, se contrasto la relación de causalidad entre el mercado interno de valores de deuda pública y ocho indicadores de desarrollo financiero. Para ello, se utilizaron modelos de regresión estática con efectos fijos computados por mínimos cuadrados ordinarios (MCO) o modelos de regresión dinámica con efectos fijos computados mediante el método generalizado de momentos (MGM) en diferencias, según era pertinente. También se usaron modelos de efectos aleatorios controlados por efectos fijos calculados por mínimos cuadrados en dos etapas (MC2E). Al rechazarse la hipótesis nula que la literatura ha asumido como cierta, se confirmó que las teorías del desarrollo financiero tradicionales estaban incompletas. Si bien la investigación muestra que la preferencia por el mercado de valores de deuda pública interna influye en el desarrollo financiero, y, por lo tanto, en el desarrollo económico, no explica por qué en países menos desarrollados no se le da una mayor importancia. La formulación de esa respuesta estaría más relacionada con campos de estudio que incluyan la ética y la política.

  • português

    O objetivo do estudo foi determinar se uma política de preferência pelo mercado interno de dívida pública influencia o desenvolvimento do respectivo sistema financeiro nacional. Esta pesquisa constata que essa influência existe. Utilizando técnicas de dados em painel, testou-se a relação causal entre o marketing interno da dívida pública e oito indicadores de desenvolvimento financeiro. Os resultados confirmam que as teorias tradicionais de desenvolvimento financeiro estavam incompletas. Embora a pesquisa mostre que a preferência pelo mercado interno de dívida pública influencia o desenvolvimento financeiro e, portanto, o desenvolvimento econômico, não explica por que em alguns países menos desenvolvidos não lhe é dada maior importância, resposta que envolveria também as áreas de estudo em que a política e a ética se movem.

  • English

    The objective of the study is to determine if a policy of preference for the domestic public debt market influences the development of the respective financial system. Using panel data techniques, I tested the causal relationship between the domestic marketing of public debt securities and eight indicators of financial development. For this, I used static regression models with fixed effects computed by ordinary least squares (OLS) or dynamic regression models with fixed effects computed by the generalized method of moments (GMM) in differences, depending on each case. I also used random effects models controlled by fixed effects calculated by two-stage least squares (2SLS). By rejecting the null hypothesis that the literature has been assuming as true, it was confirmed that the traditional theories of financial development were incomplete. Although the research shows that the preference for the domestic public debt securities market influences financial development—and therefore economic development—it does not explain why it hasn’t been given greater importance in less developed countries. The formulation of that answer would be more related to the fields of study in which ethics and politics move.