Magnitud y determinantes de los costes indirectos de la insolvencia en España

• Autores: Pablo Franco Cejas, Antonio Fuentes Bujalance
• Localización: Anuario de derecho concursal, ISSN 1698-997X, Nº. 59, 2023, págs. 147-168
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Magnitude and determinants of the insolvency indirect costs in Spain
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• Resumen
  • español

    Las recientes reformas de la Ley Concursal han implantado un marco normativo que potencia los acuerdos preconcursales con el fin de optimizar la reasignación de los recursos de las empresas con dificultades financieras. De este modo, las empresas viables pueden evitar acudir al concurso de acreedores sorteando la insolvencia mediante Nuevos marcos de reestructuración. Esta reestructuración supone un beneficio para las mismas, ya que pueden seguir desarrollando su actividad y evitar los costes que se generan en el período crítico de dificultades financieras. Entre estos costes destacan los denominados costes indirectos, relacionados con la pérdida de oportunidades y el lucro cesante, y que tienen importantes implicaciones para el debate sobre la eficiencia de los procedimientos legales de insolvencia. No obstante, y aunque el conocimiento de los costes indirectos derivados de situaciones de dificultades financieras es esencial para el resultado de dichos procedimientos de insolvencia, la literatura previa que analiza la cuantificación y naturaleza de los factores que contribuyen a la formación de los costes indirectos es limitada, y actualmente se demandan nuevos estudios que realicen investigación cuantitativa para medir dichos costes indirectos. El presente estudio cubre este vacío existente en la literatura y proporciona evidencias empíricas sobre el tamaño y las causes de los costes indirectos de la insolvencia en España. Para ello, se ha utilizado una muestra de empresas que han estado inmersas en un proceso concursal Durante el período 2007-2019. De dicha muestra se ha obtenido información de hasta tres años previos a la declaración legal de insolvencia, lo que ha permitido cuantificar que los costes indirectos soportados por las mismas llegan a representar hasta el 24,50% del valor de la empresa en un comportamiento progresivo conforme se acerca la declaración legal de insolvencia. Los resultados también indican que el endeudamiento, la liquidez, la capacidad para pagar los intereses de la deuda, el tiempo que dura el proceso de dificultades financieras y el tipo de actividad desarrollada son variables importantes para explicar la variación transversal de los costes indirectos.

  • English

    The recent reforms of the Bankruptcy Law have implemented a regulatory framework that enhances pre-banktuptcy agreements to optimize the reallocation of resources by companies with financial difficulties. In this way, viable companies can avoid going to bankruptcy by avoiding insolvency through new restructuring frameworks. For restructuring represents a benefit for them since they can continue developing their activity and avoid the costs that are generated in the critical period of financial difficulties. Among these costs, the so-called indirect costs stand out, related to lost opportunities and lost profits, and which have important implications for the debate on the efficiency of insolvency legal proceedings. However, although knowledge of the indirect costs derived from situations of financial Difficulties is essential for the outcome of said insolvency proceedings, the previous literature that analyzes the quantification and nature of the factors that contribute to the formation of indirect costs is limited, and currently, there is a demand for new studies that carry out quantitative research to measure said indirect costs. This study fills this gap in the literature and provides empirical evidence on the size and causes of the indirect costs of insolvency in Spain. For this, a sample of companies that have been immersed in a bankruptcy process during the period 2007-2019 has been used. From this sample, information has been obtained for up to three years before the legal declaration of insolvency, which has made it possible to quantify that the indirect costs borne by them come to represent up to 24.50% of the value of the company in a progressive behavior as the legal declaration of insolvency approaches. The results also indicate that indebtedness, liquidity, the ability to pay interest on the debt, the time that the process of financial difficulties lasts, and the type of activity carried out are important variables to explain the cross-sectional variation of indirect costs.