Resumen de Spanish trade deficit and reasons for international central banking

Andrea Carrera

• español

  Siendo un importador neto de bienes y de servicios, España ha contraído una serie de déficits comerciales que han contribuido al crecimiento de su deuda exterior bruta. Los datos oficiales de la balanza de pagos (BoP) justifican solo en parte el aumento de la deuda española. La suma de los déficits de la cuenta corriente y de la variación en las reservas oficiales desde 2005 hasta 2017, por ejemplo, no explican de manera exhaustiva el cambio en la deuda exterior bruta de España. Este problema es común a todos los países importadores netos. El análisis de los pagos internacionales muestra que este fenómeno se debe a la arquitectura actual del sistema monetario internacional y, en particular, a la ausencia de una técnica bancaria central a nivel internacional o de un sistema multilateral de liquidación y compensación. Este capítulo trata sobre estos temas y argumenta las razones en favor de una plena integración monetaria entre España y otros países a través de la intermediación de un banco internacional de pagos.

• English

  Being a net importer of goods and services, Spain has incurred a series of trade deficits which has led to the increase in its gross external debt. Official balance-of-payments (BoPs) data show that the rise in Spain’s debt is only partially justified. The sum of current account deficits and the variation in foreign exchange reserves from 2005 to 2017, for instance, does not fully explain the change in Spain’s gross external debt position. Such problem is common to all net importing countries. The analysis of international payments indicates that such finding is due to the current architecture of the international monetary system and, in particular, to the lack of international central banking or a multilateral system of settlement and clearing. This chapter deals with these issues and calls for a full monetary integration between Spain and other countries through the intermediation of a bank for international settlements.