Asymmetric Volatility Relevance in Risk Management: an Empirical Analysis using Stock Index Futures

• Guillermo Benavides ^[1]
  1. [1] Banco de México, México
• Localización: Revista Mexicana de Economía y Finanzas (REMEF): nueva época, ISSN-e 2448-6795, ISSN 1665-5346, Vol. 16, Nº. Extra 3, 2021
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Relevancia de la volatilidad asimétrica en la administración de riesgos: un análisis empírico utilizando futuros de índices accionarios
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• Resumen
  • español

    El objetivo del presente documento es considerar la relevancia de las asimetrías en la estimación de la volatilidad. La metodología consiste en estimar modelos de ARCH-tipo y volatilidades implícitas de opciones (IV) para el Valor-en-Rriesgo (VaR). Lo anterior para una cartera de futuros de índices bursátiles para varios horizontes temporales. El análisis empírico se realiza para los contratos de futuros para los Índices Standard and Poors 500 y el de la Bolsa Mexicana de Valores. De acuerdo con los resultados, el modelo IV es superior en términos de precisión en comparación con los modelos de ARCH-tipo. Se recomienda considerar las ganancias estadísticas relevantes cuando se incluyen asimetrías con respecto a cuando no se usan asimetrías. Las referidas ganancias van de 4 alrededor de 150 puntos base de requerimiento mínimo de capital en riesgo. La presente investigación es original, ya que, documenta la importancia de tener en cuenta los efectos asimétricos con IV y ARCH-tipo en los pronósticos de volatilidad en el análisis de gestión de riesgos. Se concluye que la metodología permite ganancias en términos monetarios.

  • English

    The objective of this research work is to show the relevance of asymmetries in estimating volatility. The methodology consists in the application of ARCH-type models and implied volatilities of options (IV) to estimate Value-at-Risk (VaR). These for a portfolio of stock index futures for various time horizons. The empirical analysis is carried out for the futures contracts for the Standard and Poors 500 and Mexican Stock Exchange Indices.

    According to the results, the IV model is superior in terms of precision compared to the ARCH-type models. It is recommended to use the relevant statistical gains when asymmetries are included with respect to when asymmetries are not used. The referred gains range from 4 to 150 basis points of minimum capital risk requirements. The originality of the present work consists of showing the importance of considering the asymmetric effects with IV and ARCH-type models in volatility forecasts within risk management analysis. It is concluded that the methodology means gains in monetary terms.