María Fernández Muñoz, María Isabel Martínez Serna, José Yagüe Guirao
Este estudio analiza el impacto de anuncios macroeconómicos sobre los mercados secundarios españoles de renta fija y variable. Se analizan los efectos de 21 anuncios macroeconómicos relativos a Estados Unidos, la Zona Euro y España sobre los niveles de rentabilidad, actividad de negociación y volatilidad de cinco tipos de activos diferentes (acciones frecuentemente negociadas, acciones de baja liquidez, y bonos del Estado con vencimientos a 3, 5 y 10 años) en el día de su publicación. Los resultados indican que son los anuncios relativos a Estados Unidos los que ejercen una mayor influencia sobre las variables estudiadas. Asimismo, los anuncios más significativos son los referidos a niveles de empleo, producción industrial e índices de precios. Por último, nuestros resultados muestran que el mercado de acciones, y dentro de él los títulos más negociados, reacciona de forma más significativa a las sorpresas que conllevan estos anuncios que el mercado de bonos.
This paper examines the impact of macroeconomic announcements on the Spanish bond and stock markets. We analyze the effects of 21 macroeconomic announcements related to the United States, the Euro Zone, and Spain on returns, trading activity, and volatility for five type of assets (high liquidity stocks, low liquidity stocks, and 3, 5, and 10-year Spanish Treasury bonds) at the announcement date. Our results show that US macroeconomic news have the most important impact on the considered measures. Moreover,our findings indicate that the most significant announcements are those related to employment level, industrial production and price indexes. Finally, our results show that stock market, and especially the most active and liquid stocks, is more responsive to macroeconomics news surprises than bond market.
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