¿Afectan los regímenes de tipos de cambio a la prima de riesgo cambiario? Evidencias internacionales

• Muñoz Mendoza, Jorge A. ^[1] ; Sepúlveda Yelpo, Sandra M. ^[1] ; Veloso Ramos, Carmen L. ^[1] ; Delgado Fuentealba, Carlos L. ^[1]
  1. [1] Universidad de Concepción

     Universidad de Concepción

     Comuna de Concepción, Chile

     
• Localización: Perfiles económicos, ISSN-e 0719-7586, Nº. 10, 2020
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Do exchange rate regimes affect the exchange risk premium? International evidence
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  • español

    Este artículo analiza el impacto de la prima de riesgo en los rendimientos cambiarios y la relación entre la prima de riesgo y los regímenes de tipos de cambio flexibles. Utilizamos el estimador GMM propuesto por Arellano y Bond (1991) en una muestra de 21 países entre enero de 1997 y diciembre de 2015. Nuestros resultados muestran que la prima de cambio variable en el tiempo se concentra en los mercados emergentes y genera una depreciación que oscila entre el 1,8% y el 2,7% mensual. En los mercados desarrollados, hay una prima de riesgo de cambio constante que promueve una apreciación de sus monedas frente al dólar estadounidense. Estos resultados revelan que la UIP y la CIP no se cumplen, aunque su sesgo es menor en los países emergentes. La flexibilidad del intercambio tiene efectos diferentes entre países desarrollados y emergentes. Estos resultados tienen importantes consecuencias para los encargados de formular políticas y los inversores.

  • English

    This article analyzes the impact of the risk premium on exchange returns and the relationship between the risk premium and flexible exchange rate regimes. We use the GMM estimator proposed by Arellano and Bond (1991) on a sample of 21 countries between January 1997 and December 2015. Our results show that the time-varying exchange premium is concentrated in emerging markets and it generates a depreciation that ranges between 1.8% and 2.7% monthly. In developed markets, there is a constant exchange risk premium that promotes an appreciation of their currencies against the US dollar. These results reveal that the UIP and CIP are not fulfilled, although their bias is less in emerging countries. Exchange flexibility has dissimilar effects between developed and emerging countries. These results have important implications for policymakers and investors.