La baja persistente y generalizada en las tasas de interés en Estados Unidos: una interpretación alternativa

• Santiago Gabriel Manuel Capraro Rodríguez ^[1] ; Carlo Panico ^[1] ; Luis Daniel Torres González ^[1]
  1. [1] Universidad Nacional Autónoma de México

     Universidad Nacional Autónoma de México

     México

     
• Localización: Economía UNAM, ISSN-e 2448-8143, ISSN 1665-952X, Vol. 19, Nº. 55, 2022, págs. 61-87
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • The persistent and widespread low interest rates in the United States: an alternative interpretation
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    Las tasas de interés en Estados Unidos y en otros países han experimentado una baja persistente y generalizada desde la década de 1980. Las principales interpretaciones de este fenómeno ignoran el papel de factores monetarios, como la política financiera y monetaria. El ensayo propone una interpretación alternativa basada en la decisión de la Federal Reserve (FED) para conducir la política monetaria atribuyendo una alta prioridad a la estabilidad financiera. La interacción entre los cambios en la regulación financiera, la transformación de la banca “especializada” en “universal” y la preocupación de la FED sobre la inestabilidad financiera han llevado al banco central a añadir al papel de “prestamista de ultima instancia” aquel de “prestamista de primera instancia” que provee sistemáticamente liquidez a un bajo costo a las empresas financieras. Esta nueva conducción de la política monetaria ha producido la tendencia a la baja de las tasas de interés.

  • English

    Interest rates in the USA and in other countries have experienced persistent and generalised declines since the 1980s. The main interpretations of this phenomenon ignore the role of monetary factors, such as financial and monetary policy. The essay proposes an alternative interpretation based on the choice of the Federal Reserve (FED) to conduct monetary policy by attributing high priority to financial stability. The interaction between changes in financial regulation, the transformation of "specialized" banking into "universal", and the FED's concern with financial instability have led the central bank to add to the role of "lender of last resort" that of "lender of first resort" that systematically provides liquidity at a low cost to financial firms. This new conduct of monetary policy has produced the downward trend in interest rates.