Actualidad del “Efecto Material Adverso” y la cláusula rebus sic stantibus

• Autores: José María Dutilh Carvajal
• Localización: Revista española de capital riesgo, ISSN 1887-2697, Nº. 1, 2022, págs. 19-36
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Update on the state of “Material Adverse Change” and rebus sic stantibus clause
• Texto completo no disponible (Saber más ...)
• Resumen
  • español

    En la negociación o ejecución de operaciones de Capital Riesgo y Private Equity, una evolución negativa de expectativas de crecimiento, de liquidar inversiones, de acceso al mercado de capitales o de encontrar inversores, un acontecimiento negativo imprevisto que altere sustancialmente las bases de la operación interesada por las partes impacta directa y negativamente en el momento en que ocurre sobrevenidamente.

    En el ordenamiento jurídico se recogen remedios extintivos que permiten el “incumplimiento” de las obligaciones contractuales, exonerando de la obligación de indemnizar daños y perjuicios, tales como; (i) imposibilidad material de cumplimiento de la obligación, (ii) caso fortuito, y (iii) fuerza mayor.

    Ante la falta de una norma, y como respuesta a diversas crisis económicas muy profundas, la jurisprudencia ha desarrollado la denominada cláusula “rebus sic stantibus” (similar a la “material adverse change”) en el mundo anglosajón, como remedio no extintivo, salvo casos muy excepcionales, sino de renegociación, modificación y ajuste de los contratos.

    El presente trabajo aborda la definición de los elementos y requisitos que deben concurrir para poder invocar con éxito esta cláusula ante nuestros Juzgados y Tribunales o para configurarla correctamente en los oportunos documentos contractuales correspondientes a las operaciones de Capital Riesgo y de Private Equity. Expone los casos más recientes y relevantes en que se ha suscitado para facilitar una mejor comprensión de su trascendencia y utilidad y explica como, afortunadamente, su aplicación se va flexibilizando y extendiendo por los Juzgados y Tribunales, abandonando el uso tan restrictivo y excepcional que ha venido teniendo este recurso tan importante para modificar y ajustar los contratos bajo determinadas circunstancias

  • English

    In the negotiation or undertaking of Venture Capital and Private Equity transactions, a negative evolution of growth expectations, of liquidating investments, of access to the capital market or of finding investors, an unexpected negative event that substantially alters the bases of the transaction intended by the parties has a negative, direct impact at the time it occurs unexpectedly.

    The legal system provides for extinguishing remedies that allow for the “breach” of contractual obligations, thereby exempting the parties from the obligation to pay damages, such as: (i) material impossibility of fulfilling the obligation, (ii) unforeseen circumstances, and (iii) force majeure.

    In the absence of a regulation, and in response to several very deep economic crises, case law has developed the so-called “rebus sic stantibus” clause (similar to the “material adverse change” clause in the Anglo-Saxon world) as a remedy that does not extinguish, except in very exceptional cases, but rather for renegotiation, modification and adjustment of contracts.

    This paper addresses the definition of the elements and requirements that must be present in order to successfully invoke this clause before our Courts and Tribunals, or to configure it correctly in the appropriate contractual documents corresponding to Venture Capital and Private Equity operations.

    It represents the most recent and relevant cases to facilitate a better understanding of its importance and usefulness and explains how, fortunately, its application is becoming more flexible and spreading through the Courts and Tribunals, leaving behind the restrictive and exceptional use that this important resource has had when modifying and amending contracts under certain circumstances