Resumen de Inclusión de futuros de energía eléctrica en portafolios de acciones

Juan Fernando Rendón García, Alfredo Trespalacios Carrasquilla, Hernán Darío Villada Medina, Juan Gabriel Vanegas López

• español

  El propósito de este trabajo es medir el efecto de incluir un contrato de futuros de energía eléctrica en un portafolio de acciones. Se modeliza el precio de las acciones con un Modelo Browniano Geométrico Multivariado, mientras que el modelo de futuros sobre energía eléctrica empleado considera la volatilidad de corto plazo del mercado, la velocidad de reversión a la media del precio spot y la prima forward de largo plazo (diferencia entre precio esperado de bolsa y el precio del futuro). Esta metodología se aplica a un conjunto de acciones y a un contrato de futuros del mercado colombiano. Los resultados muestran que al incluir un contrato de futuros de electricidad en un portafolio de acciones se presentan movimientos de la frontera eficiente del portafolio en la dirección de la reducción del riesgo que no necesariamente implican una reducción del rendimiento esperado. Además, se observa que a menor volatilidad, menor velocidad de reversión a la media y menor nivel de apalancamiento del contrato de futuro, mayor es el aporte a la diversificación del portafolio (menor riesgo para niveles iguales de rentabilidad esperada). Por otra parte, la prima de riesgo no tiene un efecto significativo sobre la frontera eficiente.

• English

  The purpose of this work is to measure the effect of including an electric power future contract in a portfolio of shares. The share price is modeled with a Multivariate Geometric Brownian Model, while the electricity futures model selected considers the short-term volatility of the market, the speed of reversion to the mean of the spot price and the long-term forward premium (difference between the expected stock price and the future price). This methodology is applied to a set of shares and a futures contract in the Colombian market. The results show that when including an electricity future contract in a portfolio of shares, movements of the efficient frontier of the portfolio are presented in the direction of risk reduction that do not necessarily imply a reduction in the expected return. In addition, it is observed that the lower volatility, the lower the speed of reversion to the mean and the lower the leverage level of the futures contract, the greater the contribution to portfolio diversification (lower risk for equal levels of expected profitability). On the other hand, the risk premium does not have a significant effect on the efficient frontier.