Resumen de Análisis de la fiscalidad de las acciones en el IRPF según el modelo de Gordon y Shapiro
María José Garbajosa Cabello, Jorge de Andrés Sánchez
Para realizar el análisis financiero de una inversión en acciones es necesario establecer una hipótesis para el comportamiento del precio de la acción, y para ello se utiliza el modelo de valoración de acciones de Gordon y Shapiro. Esto permite relacionar la asimetría existente en el IRPF entre la tributación de los dividendos y las ganancias de capital con dos variables.
En el presente artículo se analiza la influencia de la fiscalidad de los dividendos y las ganancias de capital sobre la rentabilidad de una inversión en acciones realizada por una persona física, siendo para ello necesario el cálculo de la rentabilidad después de impuestos que se obtiene de tal inversión. Asimismo, para llevar a cabo dicho análisis, partimos de la hipótesis de que el valor de la acción se puede obtener descontando los dividendos que proporcionará en el futuro. Ello nos permitirá relacionar el efecto de la tributación de los dividendos y las ganancias de capital con la rentabilidad de los recursos propios de la compañía y su política de reparto de dividendos; y con la situación fiscal del inversor que, en última instancia, queda plasmada en el tipo de gravamen de la base general.
