L’efficacia delle « priority flip clause » nelle procedure di insolvenza. Il caso lehman brothers special financing inc. V. Branch banking and trust company

• Autores: Carlo Di Marzio
• Localización: Banca Borsa Titoli di Credito: rivista di dottrina e giurisprudenza, ISSN 0390-9522, Vol. 74, Nº. 5, 2021
• Idioma: italiano
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• Resumen
  • English

    Belmont Park Investments Pty Ltd v BNY Corporate Trustee Services Ltd and Lehman Brothers Special Financing Inc, con cui anche la Corte Suprema del Regno Unito ha riconosciuto l’efficacia delle priority flip clause. The work analyzes a decision form the US Court of Appeals for the Second Circuit, which held that priority flip clauses are enforeceable. These clauses are commonly included in structured finance transactions, in which the issuer enters in one or more swap agreement with a counterparty, and aim at reducing counterparty risk for the noteholders. The comment focuses on: the evolution of the case law on the enforceability of priority flip clauses and, specifically, the legal grounds for the extension to these clauses of the bankruptcy law provisions applicable to derivatives transactions; the analogies and differences with the UK Supreme Court decision in Belmont Park Investments Pty Ltd v BNY Corporate Trustee Services Ltd and Lehman Brothers Special Financing Inc.

  • italiano

    Il commento analizza una decisione della statunitense Court of Appeals for the Second Circuit, che ha riconosciuto l’efficacia delle cd. «priority flip clause». Queste clausole sono comunemente incluse in alcuni tipi di operazioni di finanza strutturata, in cui la special purpose entity emittente stipula con un terzo uno o più contratti di swap, e sono volte a ridurre il rischio di controparte a carico dei sottoscrittori dei titoli emessi dalla SPE per il caso in cui il terzo diventi insolvente.

    Le riflessioni compiute riguardano: da un lato, l’evoluzione della giurisprudenza statunitense in merito all’efficacia delle clausole in questione e, in particolare, le ragioni dell’estensione ad esse della disciplina applicabile ai contratti derivati in caso di insolvenza; dall’altro, le analogie e le differenze con la decisione.