Dinámica y desempeño de los fondos de pensión en México (1997-2018): un análisis de volatilidad condicional con cambios estructurales

• Marissa R. Martínez-Preece ^[1] ; Miriam Sosa Castro ^[1] ; Carlos Zubieta-Badillo ^[1]
  1. [1] Universidad Autónoma Metropolitana

     Universidad Autónoma Metropolitana

     México

     
• Localización: Revista de economía, ISSN-e 2395-8715, Vol. 36, Nº. 93, 2019, págs. 9-34
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Mexican pension funds dynamic and performance: a conditional volatility with structural breaks analysis
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• Resumen
  • español

    El presente trabajo tiene por objetivo analizar la volatilidad condicional de los rendimientos del sistema de pensiones; así como la dinámica de la volatilidad y los cambios estructurales que se han presentado durante el periodo de estudio (julio/1997-abril/2018). Para lograr dicho objetivo, la metodología utilizada fue usar modelos GARCH (1,1) y realizar distintas pruebas para comprobar la presencia de cambios de régimen. Asimismo, se estimó un modelo autorregresivo con cambio de régimen markoviano MS-AR, distinguiendo entre dos regímenes de volatilidad: alta y baja. La contribución del presente trabajo consiste en ofrecer un análisis más detallado de la volatilidad del sistema de pensiones, principalmente mediante la detección de los cambios de régimen. Se concluyó que los rendimientos del sistema pensionario se encuentran en dos regímenes, uno de alta y otro de baja volatilidad, con aproximadamente la misma probabilidad. Aun cuando es necesario realizar un análisis más detallado de la política de inversión, se manifiesta un incremento en la volatilidad relacionado con la flexibilización de esta política.

  • English

    The objective of this paper is to analyze the pension system returns conditional volatility, as well as the volatility dynamics and structural changes that have taken place during the period studied (July 1997 to April 2018). In order to achieve this objective, the methodology used was to implement GARCH (1,1) models, and to conduct various tests to ascertain the presence of regime switching. In addition, an Auto-regresive Markov Regime-Switching Model was estimated, which allowed to distinguish between high and low volatility regimes. This paper contribution is to present a broader analysis of pension funds volatility through the detection of volatility regimen switching. It was concluded that the returns of the pension system rested in two regimes, one of high and the other of low volatility, with approximately the same probability of occurrence. Even though a deeper analysis of the investment policy is required, it is observed a volatility increment related to the investment policy flexibilization.