Resumen de Die börsennotierte Aktiengesellschaft als kartellrechtlicher Kronzeuge

Leonhard Hübner

• English

  Leniency applications have become an essential enforcement mechanism for European and domestic antitrust law. In many cases, listed stock corporations act as leniency applicants. However, companies can find themselves in a situation of conflict between different areas of law whose regulatory purposes are in part contradictory. On the one hand, capital market law forces companies as issuers to make ad hoc disclosures of insider information relevant to the share price and thus possibly to also disclose the filing of a leniency application. On the other hand, antitrust law requires companies to keep the circumstances of the leniency application secret as a matter of principle.In addition, there is also a conflict between corporate and antitrust law objectives: While antitrust law aims at a speedy and confidential course of the leniency proceedings, stock corporation law relies on deceleration and open communication between the corporate bodies in the internal consultation and implementation of the leniency application. The conflicts of objectives described above must be resolved using the existing normative standards.

• Deutsch

  Kronzeugenanträge stellen inzwischen einen wesentlichen Durchsetzungsmechanismus für das europäische und nationale Kartellrecht dar. Häufig fungieren dabei börsennotierte Aktiengesellschaften als Kronzeugen. Die Gesellschaften befinden sich jedoch in einer Konfliktlage zwischen verschiedenen Rechtsgebieten, deren Regelungszwecke sich teils widersprechen. Einerseits zwingt das Kapitalmarktrecht die Gesellschaften als Emittenten zur Ad-hoc-Veröffentlichung von kursrelevanten Insiderinformationen und damit möglicherweise auch zur Veröffentlichung der Stellung eines Kronzeugenantrags. Auf der anderen Seite fordert das Kartellrecht, dass die Gesellschaft die Umstände des Kronzeugenantrags grundsätzlich geheim hält. Daneben besteht auch ein Konflikt zwischen gesellschafts- und kartellrechtlichen Zielsetzungen: Während das Kartellrecht auf einen zügigen und vertraulichen Verlauf des Kronzeugenverfahrens abzielt, setzt das Aktienrecht bei der internen Beratung und Umsetzung des Kornzeugenantrags auf Entschleunigung und offene Kommunikation zwischen den Organen der Gesellschaft. Die beschriebenen Zielkonflikte gilt es mit dem bestehendem Norminstrumentarium aufzulösen.