Empresas que usam derivativos para hedge conseguem uma redução do risco?

• Trindade, Leonardo Antônio ^[1] ; Magnani, Vinicíus Medeiros ^[1] ; Ambrozini, Marcelo Augusto ^[1] ; Antônio, Rafael Moreira ^[1]
  1. [1] Universidad Sao Paulo (USP)
• Localización: Revista Contemporânea de Contabilidade, ISSN-e 1807-1821, Vol. 17, Nº. 45, 2020, págs. 100-114
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • ¿Las empresas que usan derivados para cobertura logran la reducción del riesgo?
  • Do companies that use derivatives for hedge achieve risk reduction?
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• Resumen
  • español

    Este estudio tuvo como objetivo evaluar el impacto del uso de derivados con el fin de cubrir el riesgo de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de São Paulo ([B]³). A partir de una muestra de 359 compañías analizadas entre 2010 y 2017 y separadas de usuarios y no usuarios de derivados utilizando una variable ficticia, la metodología de regresión se utilizó en datos de panel, con el riesgo como variable dependiente y como variables independientes el uso o no de derivados, tamaño, apalancamiento y liquidez. Los resultados obtenidos por los modelos se sometieron a pruebas de robustez e indicaron, como se esperaba, que el uso de derivados para cobertura está acompañado por una reducción en el riesgo de las compañías, como se ve en los países desarrollados. Por lo tanto, este estudio puede ayudar a comprender los efectos del uso de derivados antes de los cambios implementados por la norma que regula la contabilidad y divulgación de instrumentos financieros derivados (NIIF 9), que entró en vigencia el 1 de enero de 2018. Además, este estudio contribuye a que los gerentes de las empresas se den cuenta del impacto de la adopción de políticas de cobertura en el mercado de valores.

  • English

    This study aimed to evaluate the impact of the use of derivatives for the purpose of hedging the risk of listed companies traded on the São Paulo Stock Exchange ([B]³). From a sample of 359 companies analyzed between 2010 and 2017 and separated from users and non-users of derivatives using a dummy variable, the regression methodology was used in panel data, with risk as dependent variable and as independent variables the use or not of derivatives, size, leverage and liquidity. The results obtained by the models underwent robustness tests and indicated, as expected, that the use of derivatives for hedging is accompanied by a reduction in the companies' risk, as seen in developed countries. Therefore, this study may help to understand the effects of the use of derivatives before the changes implemented by the standard that regulates the accounting and disclosure of derivative financial instruments (IFRS 9), which became effective on January 1, 2018. In addition, this study contributes to the managers of companies to realize the impact of the adoption of hedge policies in the stock market.

  • português

    Este estudo se propôs a avaliar o impacto da utilização de derivativos para fins de proteção (hedge) no risco das companhias de capital aberto negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo ([B]3). A partir de uma amostra composta por 359 empresas analisadas entre os anos de 2010 e 2017 e separadas entre usuárias e não usuárias de derivativos por meio de variável dummy, foi empregada a metodologia de regressão de dados em painéis, tendo como variável dependente o risco e como variáveis independentes o uso ou não de derivativos, o tamanho, a alavancagem, o book-to-market e a liquidez. Os resultados obtidos pelos modelos passaram por testes de robustez e indicaram, assim como era esperado, que o uso de derivativos para hedge está acompanhado de uma redução no risco das companhias, assim como verificado em países desenvolvidos. Diante disso, este estudo poderá auxiliar na compreensão dos reflexos do uso de derivativos antes das alterações implementadas pela norma que regulamenta a contabilização e a divulgação dos instrumentos financeiros derivativos (IFRS 9), que passou a vigorar em 1º de janeiro de 2018. Além disso, o estudo contribui para que os gestores de empresas percebam o impacto da adoção de políticas de hedge no mercado acionário.