Opzioni su tassi di interesse, natura giuridica, disciplina applicabile e mark to market

• Autores: Ilaria Franci
• Localización: Banca Borsa Titoli di Credito: rivista di dottrina e giurisprudenza, ISSN 0390-9522, Vol. 73, Nº. 6, 2020
• Idioma: italiano
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• Resumen
  • italiano

    Gli interest rate cap sono contratti derivati (art. 1 t.u.f., comma 2-ter), appartenenti alla categoria delle opzioni, aventi come sottostante un tasso di interesse. Come tali possono essere stipulati per finalità di copertura o speculative. Tramite un interest rate cap di copertura, un soggetto indebitato a tasso variabile, si tutela contro andamenti al rialzo dei tassi di mercato. La finalità di copertura (hedging), seppur qui assimilabile per alcuni aspetti ad una finalità assicurativa, non muta tuttavia la natura del contratto, che rimane quella di uno strumento finanziario derivato. L’essere il derivato contratto e strumento finanziario allo stesso tempo, fa si che le caratteristiche che questo assume nei mercati finanziari siano essenziali al fine di identificare il tipo e determinare la disciplina applicabile: in caso di estinzione anticipata, l’importo da corrispondersi tra le parti del contratto deve essere determinato in base al valore di mercato dello strumento (mark-to-market), mentre il premio pagato dall’acquirente dell’opzione resta definitivamente acquisito dal venditore. Per questo motivo la decisione dell’Arbitro, che applica, all’estinzione anticipata di un interest rate cap, la disciplina del contratto di assicurazione, concludendo per la restituzione all’acquirente di quota parte del premio, non può ritenersi condivisibile

  • English

    Interest rate caps are derivative contracts (art. 1 t.u.f, par. 2-ter), belonging to the family of options, having an interest rate as underlying constituent. As such they can be executed for hedging or specultive purposes.

    By entering into an hedging interest rate cap, a company with a floating rate debt, acquires protection against the increase in the market of interest rates. The hedging purpose, though similar to an insurance here, do not alter the substance of the contract which remain that of a derivative financial instrument. Derivatives are financial instruments and contracts at the same time, it follows that the features they acquire in the financial markets are essential to identify the applicable rules: if the contract is early terminated, the amount to be paid between the parties shall be determined taking into account the mark-to-market value and the premium paid by the option buyer is non-refundable. This is the reason why the decision adoped by the Judge, in accordance to which the derivative contract is deemed early terminated and the option seller has to refund part of the collected premium pursuant to the rules applicable to insurance contracts, cannot be shared.