The Monetary Transmission Mechanism in Chile: A Medium-Sized Macroeconometric Model

• Autores: Jorge Restrepo, Igal Magendzo, Carlos García, Pablo García
• Localización: Documentos de Trabajo ( Banco Central de Chile ), ISSN-e 0717-4411, Nº. 254, 2003, 52 págs.
• Idioma: inglés
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• Resumen

  • En este artículo se propone y estima un modelo macroeconómico para la economía chilena. El modelo está diseñado como herramienta para proyectar la inflación a corto y mediano plazo, e identificar precisamente el mecanismo de transmisión que sigue la política monetaria en Chile. El modelo especifica la dinámica de corto plazo, así como las condiciones de equilibrio de largo plazo. Se usan técnicas de cointegración y corrección de errores para estimar los parámetros correspondientes, y se calibran algunas relaciones. Incluye además los principales componentes de la demanda agregada y de las cuentas externas, un bloque de oferta que se sustenta en una función estándar de producción, una especificación para los precios de activos, y un bloque de salario/margen/precio y mercado laboral. Se toma en cuenta la interdependencia entre corto y largo plazo de cada uno de estos factores para entregar un equilibrio dinámico macroeconómico prospectivo. Los precios relativos clave de estado estacionario, tales como la tasa de interés real de largo plazo, el tipo de cambio, y el premio por riesgo soberano se determinan en forma exógena. El modelo se usa para explorar y cuantificar los efectos de la política monetaria sobre la inflación, y la forma en que la primera se transmite a la segunda. Los resultados de este trabajo se comparan con los de otros modelos más simples pero menos informativos, tales como los VAR y un modelo macroeconómico a menor escala, basado en curvas de Phillips. Por último se analiza la respuesta de algunas variables macroeconómicas fundamentales frente a una serie de shocks permanentes.