Resumen de La identidad de los balances sectoriales y la política de austeridad fiscal: el caso del desendeudamiento privado en España
- español
El análisis de los balances sectoriales resulta útil para contextualizar las posibilidades de la política macroeconómica, así como facilitar la comprensión de la dinámica del endeudamiento del sector privado. En este artículo se muestra cómo las políticas de austeridad llevadas a cabo durante la Gran Recesión de 2008 pueden alargar el estancamiento económico. Comprendiendo esta dinámica se puede evitar caer en esta clase de error de cara a la nueva recesión a la que se enfrenta la economía mundial a causa de la Pandemia del COVID-19. A lo largo del artículo se llevará a cabo un análisis del proceso de desapalancamiento que caracterizó el devenir de la economía española en el periodo 2008-2016. Comprendiendo la identidad de los balances sectoriales resulta sencillo entender cómo el sector privado no financiero de la economía española no podía llevar a cabo de manera acelerada su proceso de desapalancamiento si el sector público no incurría en persistentes déficits fiscales, dado que la mejora de la posición del sector exterior no permitía compensar la parálisis inversora del sector privado. En este contexto, las políticas de reducción del déficit público solo podían ralentizar el desapalancamiento privado y alargar la recesión.
- English
Sectoral balances analysis is useful for contextualizing the possibilities of macroeconomic policy, as well as facilitating understanding of the dynamics of private sector borrowing. This article shows how austerity policies carried out during the Great Recession of 2008 can lengthen economic stagnation.
Understanding this dynamic can avoid falling into this kind of error in the face of the new recession facing the world economy because of the COVID-19 Pandemic. Throughout the article, an analysis of the deleveraging process that characterized the dynamic of the Spanish economy in the period 2008-2016 will be carried out. Understanding the identity of sectoral balances, it would be easy to understand how non-financial private sector of the Spanish economy could not carry out its deleveraging process in an accelerated manner if the public sector did not incur persistent fiscal deficits, since improving the position of the external sector did not compensate for the investment paralysis of the private sector. In this context, public deficit reduction policies could only slow private deleveraging and lengthen the recession.
