Resumen de Eficiência informacional em anúncios de criação de joint-ventures no mercado acionário brasileiro

Ivan Fernandes da Cruz, Gabriel Augusto de Carvalho, Felipe Dias Paiva, Lívia Maria de Pádua Ribeiro, Uajará Pessoa Araújo

• English

  This study aimed to verify the presence of semi-strong efficiency in the Brazilian stock market when the creation of joint ventures was announced. The period analyzed in the study was from May 24, 2012 to May 24, 2017, with a sample of 12 announcements about the creation of new joint ventures, in which at least one of the shareholders was a publicly traded Brazilian company. Subsequently, the event study methodology was employed. Expected returns were estimated using the market model, and then abnormal returns (AR) and cumulative abnormal return (CAR) were calculated during the event window. Finally, statistical tests were performed for the average of the abnormal returns in order to verify if the values were significant. The results of the work showed a strong downward trend in the ARs throughout the event window, consequently the CAR was strongly negative, reaching a value of -4.17% at the end of the event window. This fact indicates that the creation of a joint venture was seen as negative by the market. Regarding the statistical significance of the results, it is noteworthy that, only in the two days prior to the announcement of the creation of the joint venture, the AR was significant, in the other days the market behaved efficiently, with the AR not being statistically different from zero. The result of this research is relevant to the decision of managers who evaluate the possibility of establishing a new joint venture, showing the impacts that this decision may have on their company's stocks.

• português

  Este estudo teve como objetivo verificar a presença da eficiência semiforte, no mercado brasileiro de ações, quando do anúncio da criação de joint-ventures. O período analisado no estudo foi de 24/05/2012 a 24/05/2017, sendo obtida uma amostra de 12 anúncios de criação de novas joint-ventures, nas quais pelo menos um dos acionistas foi uma empresa brasileira de capital aberto. Posteriormente, foi empregada a metodologia de estudo de eventos. Foram estimados os retornos esperados por meio do modelo de mercado, e então calculados os retornos anormais (AR) e os retornos anormais acumulados (CAR) durante a janela de evento. Por fim, foram realizados testes estatísticos para a média dos retornos anormais, a fim de verificar se os valores foram significativos. Os resultados do trabalho evidenciaram uma forte tendência de queda nos ARs ao longo da janela de evento, consequentemente o CAR foi fortemente negativo, atingindo um valor de -4,17% ao final da janela de evento. Tal fato indica que a criação de uma joint-venture, foi vista como negativa pelo mercado. Sobre a significância estatística dos resultados, ressalta-se que, apenas nos dois dias que antecederam o anúncio da criação da joint-venture o AR foi significativo, nos demais dias o mercado se comportou de maneira eficiente, com os AR não sendo estatisticamente diferente de zero. O resultado desta pesquisa é relevante para a decisão dos gestores que avaliam a possibilidade de estabelecer uma nova joint-venture, mostrando os impactos que essa decisão pode ocasionar nas ações de sua empresa.