Resumen de La recapitalización interna de derivados financieros en entidades de crédito en resolución
- español
La recapitalización interna (bail-in) es la herramienta estrella del sistema de tratamiento de crisis de entidades de crédito nacido de la Directiva 2014/59/UE, de restructuración y resolución bancaria. Con ella se intentan conjugar dos objetivos: una actuación rápida que evite la disrupción de los mercados financieros y el principio de asunción de pérdidas por parte de accionistas y acreedores de la entidad. Salvo ciertas clases protegidas, en principio todos los acreedores pueden verse sometidos a soportar la pérdida total o parcial de sus derechos de crédito contra la entidad devenida inviable, en el mismo orden de prelación previsto en caso de concurso. Ello incluye a aquellos acreedores que lo sean por contratos de derivados financieros. Este tipo de contrato presenta dificultades especiales en sede de resolución. La necesidad de una actuación inmediata casa mal con la esencial variabilidad del valor de cierre de un derivado, o incluso de la incertidumbre sobre su signo deudor o acreedor. En este artículo buscamos despejar dudas sobre la forma en que las autoridades de resolución pueden actuar si optan por aplicar el instrumento de recapitalización interna a este tipo de pasivos. Se trata la posibilidad de cierre de contratos, la metodología de cálculo de su valor actual, el papel de los contratos marco de compensación y de sus eventuales garantías financieras. También se discute el papel de la prohibición del perjuicio comparativo en estos casos y cómo condiciona la actuación de las autoridades. Asimismo, se analizan las circunstancias que podrían llevar a una autoridad de resolución a excluir total o parcialmente instrumentos financieros derivados del ámbito de la recapitalización interna.
- English
The bail-in tool is the star feature of the system for the treatment of bank crises enacted through Directive 2014/59/EU, on bank recovery and resolution. It tries to collate two goals: a speedy action to prevent disruption in the financial markets, and the principle that shareholders and creditors should be the ones bearing losses when a credit institution fails. Excepting certain protected classes, in principle all creditors of a failing bank may be forced to lose all or part of their monetary claims against it, following ordinary insolvency ranking. This includes creditors whose claims arise from financial derivative instruments. This type of agreement creates special difficulties in a resolution context. The need to act immediately is a bad match with the essential variability of the close-out value of a derivative, or even the uncertainty about its positive or negative sign. This article tries to shed light on the manner in which resolution authorities may act if they choose to use the bail-in tool over such types of liabilities. It discusses the possibility to close agreements, calculation methodology for their current value, the role of close-out netting arrangements, and financial guarantees. It also addresses the role of the no creditor worse-off safeguard and how it may constrain the decisions of resolution authorities. Moreover, we also analyse the circumstances that may allow authorities to exclude derivatives from the scope of the bail-in tool.
