Interest rate changes and stock returns in Spain: A wavelet analysis

• Pablo Moya-Martínez ^[1] ; Roman Ferrer-Lapena ^[2] ; Francisco Escribano-Sotos ^[1]
  1. [1] Universidad de Castilla-La Mancha

     Universidad de Castilla-La Mancha

     Ciudad Real, España

     
  2. [2] Universitat de València

     Universitat de València

     Valencia, España

     
• Localización: Business Research Quarterly, ISSN 2340-9444, ISSN-e 2340-9436, Vol. 18, Nº. 2, 2015, págs. 95-110
• Idioma: inglés
• Títulos paralelos:
  • Cambios en los tipos de interés y rentabilidad de las acciones en España: un análisis wavelet
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• Resumen
  • español

    Este artículo investiga la relación entre los cambios en los tipos de interés y el mercado de valores español a nivel de industria durante el período de enero de 1993 a diciembre de 2012 utilizando un enfoque basado en wavelets. Los resultados empíricos indican que las industrias españolas presentan, en general, una sensibilidad significativa a los tipos de interés, aunque el grado de exposición a los tipos de interés difiere considerablemente entre industrias y según el horizonte temporal considerado. En particular, las industrias reguladas como las de servicios públicos, las industrias altamente endeudadas como las inmobiliarias, las de servicios públicos o la tecnología y las telecomunicaciones, y la industria bancaria emergen como las más vulnerables a las tasas de interés. Además, el vínculo entre los movimientos en las tasas de interés y los rendimientos de las acciones de la industria es más fuerte en las escalas más generales.

  • English

    This paper investigates the relationship between changes in interest rates and the Spanish stock market at the industry level over the period from January 1993 to December 2012 using a wavelet-based approach. The empirical results indicate that Spanish industries exhibit, in general, a significant interest rate sensitivity, although the degree of interest rate exposure differs considerably across industries and depending on the time horizon under consideration. In particular, regulated industries such as Utilities, highly indebted industries such as Real Estate, Utilities or Technology and Telecommunications, and the Banking industry emerge as the most vulnerable to interest rates. Further, the link between movements in interest rates and industry equity returns is stronger at the coarsest scales. This finding is consistent with the idea that investors with long-term horizons are more likely to follow macroeconomic fundamentals, such as interest rates, in their investment decisions