Financiaciones corporativas y con cobertura de CESCE, tratamiento de la próxima desaparición del EURIBOR y opiniones legales bajo el reglamento europeo sobre requisitos prudenciales (CRR)

• Gaspar ^[1] ; Javier Bosch ^[1] ; Raúl Suárez ^[1]
  1. [1] J&A Garrigues
• Localización: 2019 Práctica Mercantil para abogados: los casos más relevantes en 2018 de los grandes despachos / coord. por Rafael Sebastián Quetglas, 2019, ISBN 978-84-9020-817-5, págs. 377-396
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    En este artículo abordaremos algunas especialidades contractuales de operaciones que pueden combinar aspectos de financiación corporativa ordinaria y de financiación a la exportación con la cobertura debido a la necesidad de acomodar, dentro del clausulado de modelos de contrato de financiación internacionalmente aceptados, las particularidades de distintas clases de financiaciones, la coexistencia de una cobertura de CESCE como elemento esencial de la transacción y las exigencias de la legislación española. Este tipo de operaciones también puede suscitar la necesidad de tratar contractualmente el riesgo de desaparición del EURIBOR como índice de referencia, problemática ésta que viene adquiriendo cada vez más importancia en las financiaciones debido a la próxima expiración del período de adaptación de los índices a las exigencias del Reglamento (UE) 2016/1011. Por otro lado, la existencia de la garantía CESCE también tiene una vertiente regulatoria muy interesante desde la perspectiva de la normativa de solvencia de las entidades de crédito, como beneficiarias de la garantía, contenida en el Reglamento (UE) 575/2013 (conocido en el mercado como «Capital Requirements Regulation» o «CCR»). Veremos así características de las opiniones legales emitidas bajo CRR para fundamentar el tratamiento de aquella garantía como técnica de reducción del riesgo de crédito y , con ello, la disminución del consumo de fondos propios para las entidades financiadoras.

  • English

    In this article we will discuss certain contractual specialities of transactions combining aspects of ordinary corporate finance and export financing with CESCE coverage. This type of transactions are particularly complex due to the need to accomodate, within the clauses of internationally accepted financing contract models, particularities of different kind of financings, the coexistence of CESCE coverage as an essential element of the deal and thr requirements of Spanish legislation. These transactions also require providing fir the contractual treatment of the risk of disappearence of EURIBOR as reference index; this is an issue increasingly important in financing transactions because the end of the transitional period for indices to adapt to the requirements of Regulation (UE) 2016/1011 is getting nearer. On the other hand, the existence of the CESCE guarantee also entails a very interesting regulatory angle in connection with the solvency regime applicable to credit institutions as beneficiaries of the guarantee as contained in Regulation (EU) 575/2013 (known in the market as «Capital Requirements Regulation» or «CRR»). We will thus see characteristics of the legal opinions issued under the CRR to justify the eligibility of the guarantee as a technique for credit risk mitigation allowing the beneficiary credit institutions to obtain regulatory capital relief.