Aspectos más relevantes sobre una «ronda» de financiación

• Joaquín Echánove Orbea ^[1] ; Francisco Bachiller Ströhlein ^[1]
  1. [1] DLA Piper
• Localización: 2019 Práctica Mercantil para abogados: los casos más relevantes en 2018 de los grandes despachos / coord. por Rafael Sebastián Quetglas, 2019, ISBN 978-84-9020-817-5, págs. 313-336
• Idioma: español
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• Resumen
  • español

    El principal reto de las empresas emergentes o start-ups es lograr financiación rápidamente y de forma recurrente. Dichos fondos se obtienen a través de distintas rondas de financiación que generalmente se llevan a cabo a través de operaciones de aumentos de capital con creación de nuevas participaciones (acompañadas puntualmente de compraventas de participaciones existentes, en las que se da salida a algún socio preexistente) y se caracterizan por la fase en la que se encuentra la empresa, desde una ronda inicial en su momento fundacional seguida de rondas sucesivas con ánimo de afianzar su expansión internacional, atrayendo por el camino a diferentes perfiles de inversores capitalistas, desde business angels y friends and family, pasando por fondos de capital riesgo medianos, hasta grandes de inversores institucionales, inversores reincidentes en ocasiones y con diferentes intereses según sus circunstancias, formando colectivos, pudiendo ser incluso competidores entre sí y con la empresa objeto de la ronda. Así pues, se plantean potenciales situaciones de conflictos de intereses y que conllevan un importante reto consistente en consensuar la posición de todos los actores -fundadores/promotores, socios pre-existentes y/o inversores reincidentes y aquellos de nueva incorporación. Surgen así particularidades en cada ronda, que han de resolverse mediante recuerdos varios, partiendo de una base plasmada en los llamados termn sheets hasta firmar los contratos definitivos que establecerán diferentes pactos sociales y que abarcan los principales términos económicos y de control, sobre todo, de dicha relación.

  • English

    The main challenge that start-up companies face is to obtain financing quickly, and periodically. Such financing is obtained in various financing rounds, which generally take the form of subscription of new shares (accompanied on specific occasions by sale and purchase transactions of existing ones, through which some shareholders exit) and characterize themselves by the phase that said company finds itself in, from an initial round at the moment of its incorporation followed by successive rounds with the aim of securing its international expasion, attracting on the way different types of capitalist investors, ranging from business angels and friends and family, through venture capitalists to big institutional investors, some repeating, and all with different interests according to each of their circumstances, even forming syndicates, there being potential competitors among of conflicts of interest and which pose and important challenge to agree the position of all players - founders/promoters, re-existing shareholders and/or repeating investors and those investors that are newly investing for the first time. Hence, there arise particularities for each round, which must be resolved by means of different agreements, from the term sheet conforming the basis of discussions up to the execution of definitive agreements setting out different contractual stipulations and which are intended to cover the main economic terms and terms of control of such relationship.