O governo empresarial e a estrutura da dívida: o caso das PME portuguesas

• Autores: António Pedro Pinto, Carla Manuela Henriques, José Manuel Rodrigues
• Localización: Millenium, ISSN-e 1647-662X, Serie 2, Nº. Extra 5, 2020, págs. 357-368
• Idioma: portugués
• Títulos paralelos:
  • Gobierno corporativo y estructura de la deuda: el caso de las pymes portuguesas
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    Introducción: El estudio del gobierno corporativo en las decisiones financieras ha ganado relevancia, particularmente en la estructura de la deuda, mientras permanece abierto cómo sus características influyen en tales decisiones. En este estudio, se consideraron tres formas de deuda (total, corto plazo y mediano/largo plazo).

    Objetivos: El estudio tiene como objetivo analizar si el gobierno influye en las decisiones de financiamiento corporativo, teniendo en cuenta la naturaleza de la propiedad (familiar versus no familiar).

    Métodos: Se estimaron modelos de regresión lineal múltiple para explicar las variables de deuda utilizando el método de mínimos cuadrados con errores estándar robustos.

    Resultados: Las empresas familiares tienen un mayor endeudamiento total y la propiedad gerencial desempeña un papel relevante. Independientemente de la naturaleza de la propiedad, un mayor rendimiento está asociado con una menor deuda, mientras que el tamaño tiene un impacto positivo en la deuda total. Por otro lado, en las empresas familiares, la concentración de la propiedad establece una relación no lineal (en forma de U) con el endeudamiento total, pero en empresas no familiares la relación entre los dos no fue significativa.

    Conclusiones: La propiedad interna y la concentración de propiedad determinan la estructura de la deuda de manera diferente en las empresas familiares y no familiares.

  • português

    Introdução: O estudo do governo empresarial nas decisões financeiras tem vindo a ganhar relevância, em particular, na estrutura de dívida, permanecendo em aberto, o modo como as suas características influenciam tais decisões. Consideraram-se três formas de endividamento (total, a curto prazo e a médio/longo prazo).

    Objetivos: O estudo pretende avaliar se o governo influência as decisões de financiamento das empresas, tendo presente a natureza da propriedade (familiar vs. não-familiar).

    Métodos: Recorreu-se à regressão linear múltipla para estimar os modelos explicativos das variáveis de endividamento e ao método dos mínimos quadrados com erros padrões robustos.

    Resultados: As empresas familiares apresentam maior endividamento total assumindo a propriedade interna um papel relevante. Independentemente da natureza de propriedade, maior rendibilidade está associada a menor endividamento, enquanto que a dimensão tem um impacto positivo no endividamento total. Por outro lado, nas empresas familiares a concentração de propriedade estabelece uma relação não linear (em forma de U) com o endividamento total, enquanto que nas não familiares a relação entre as duas variáveis não se revelou significativa.

    Conclusões: A propriedade interna e a concentração de propriedade determinam a estrutura de endividamento de forma diferenciada nas empresas familiares e não familiares.