La paridad de la tasa de interés en Colombia, 1981-2018

• Gómez-Mejía, Alberto ^[1]
  1. [1] Universidad Libre
• Localización: Libre Empresa, ISSN-e 1657-2815, Vol. 16, Nº. 2, 2019 (Ejemplar dedicado a: Libre Empresa), págs. 11-21
• Idioma: español
• Títulos paralelos:
  • Paridade da taxas de juros no Colômbia, 1981-2018
  • Interest rate parity in Colombia, 1981-2018
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• Resumen
  • español

    Después de analizar cuatro períodos (1981-1991, 1992-2006, 2000-2006, 2007-2018) marcados por cambios en el manejo de la tasa de cambio por parte del Banco de la República y política económica gubernamental, técnicas econométricas permiten concluir que pese a la creciente apertura de la economía colombiana, a partir de 1991, la  liberalización del mercado cambiario y de flujo de capitales, la paridad de la tasa de interés, con tasa de cambio nominal y real, se empezó a cumplir en la medida que los mercados de capitales y la economía se fue consolidando en el proceso de apertura. En el primer período, 1981-1991, no se dio y sí durante 2007-2018. Se usaron pruebas de cointegración de Johansen y regresiones EGARCH. Un estudio detallado de las estadísticas y la política económica prueban que la lentitud en el cumplimiento de la paridad, que tomó más de una década, se debió a que el banco central colombiano siempre intervino el mercado para estimular la depreciación del peso (banda cambiaria) como tampoco se eliminaron factores institucionales que afectan las tasas de interés. Además, en los últimos años se han producido cambios en la dirección del flujo de capitales internacionales hacia Colombia, que han alterado la tasa de cambio más fuertemente que la diferencia de las tasas de interés. 

  • English

    After analyzing four periods (1981-1991, 1992-2006, 2000-2006, 2007-2018) marked by changes in the management of the exchange rate, peso/dolar, by the Banco de la  República and government economic policy, econometric techniques allow us to conclude that despite the increasing opening of the Colombian economy, since 1991, the liberalization of the foreign exchange market and the flow of capital, the parity of the interest rate, with a nominal and real exchange rate, began to be fulfilled to the extent that capital markets and the economy was consolidated in the process of opening. In the first period, 1981-1991, the parity did not occur and it did during 2007-2018. Johansen cointegration tests and EGARCH regresions were used in the test. A detailed study of statistics and economic policy proves that the slowness in meeting the parity rule, which took more than a decade, was due to the fact that the Colombian central bank always intervened in the market to stimulate the depreciation of the peso (exchange rate band). Nor were institutional factors that affect interest rates eliminated. In addition, in recent years there have been changes in the direction of the flow of international capital to Colombia that have altered the exchange rate more strongly than the difference in interest rates.

  • português

    Depois de analisar quatro períodos (1981-1991, 1992-2006, 2000-2006, 2007-2018) marcados por mudanças na gestão da taxa de câmbio pelo Banco da República e da política econômica governamental, as técnicas econométricas permitem concluir que apesar da crescente abertura da economia colombiana, a partir de 1991, com a liberalização do mercado de câmbio e dos fluxos de capitais, a paridade da taxa de juros, com as taxas de câmbio nominais e reais, passou a ser cumprida na medida em que o mercado de capitais e a economia consolidaram-se gradativamente no processo de abertura. No primeiro período, 1981-1991, não ocorreu e ocorreu durante 2007-2018. Para isso os testes de cointegração de Johansen e as regressões EGARCH foram usados. Um estudo detalhado de estatísticas e de política econômica comprovam que a lentidão no cumprimento da paridade, que durou mais de uma década, deveu-se ao fato de o banco central colombiano sempre ter intervindo no mercado para estimular a depreciação do peso (banda cambial) nem foram eliminados os fatores institucionais que afetam as taxas de juros. Além disso, nos últimos anos ocorreram mudanças na direção do fluxo internacional de capitais para a Colômbia que alteraram a taxa de câmbio mais fortemente do que a diferença nas taxas de juros.